证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 曹攀峰

  进入2012年以来，除了高管频繁调动外，券商资管投资经理变更也颇为频繁。仅2月份，海通证券和广发证券就分别更换了4只资管产品的投资经理。

  事实上，券商理财产品更换投资经理属于业内常事。根据Wind统计，目前在存续期的289只产品中，158只产品曾更换了投资经理，占比高达55%。其中，海通季季红、华泰紫金3号、上海证券理财1号、中金股票策略等10只产品的投资经理甚至更换了5次以上。

  那么，是什么原因导致券商资管投资经理频繁变更？根据证券时报记者的调查，一般有三种因素会造成券商资管更换投资经理。

  首先，业绩太差或太好会造成投资经理的更换。以上述更换最频繁的10只产品为例，其中有3只产品的业绩非常糟糕。上海证券理财1号成立于2007年，成立以来已亏损51.9%，在289只产品中，以成立以来产品收益率排名，该产品排名倒数第一。此外，成立于2009年的齐鲁金泰山和海通稳健成长，成立以来也分别亏损23.7%和29.6%。

  “业绩做不好就走人！”一家券商新任分管资管业务的领导自我解嘲。在券商纷纷加码资产管理业务的当下，短期内做出成绩是不少券商期待的结果，但当结果不如意时，人员变动也就在所难免，券商投资经理也是如此。

  “产品业绩不好时，我们投资的压力很大；而产品业绩提上去后，券商又没有适当的奖励。”一位投资经理表示，由此导致业内常常出现券商资管团队出走的现象。

  其次，资管投资团队的变动往往也会波及投资经理。如去年齐鲁证券2只产品金泰山和金泰山2号先后更换投资经理。背后的原因就是齐鲁证券资管部门的负责人贾岩出走民生证券，随后这2只产品的投资经理韩靖和韩晓光先后离开齐鲁证券，转投民生证券。目前，韩靖已担任民生惠富达创新精选的投资经理，韩晓光则负责民生证券定向理财的产品。

  值得一提的是，接替韩靖出任齐鲁证券金泰山投资经理的杜旭东，则来自华西证券资管团队。事实上，杜旭东之所以离开华西证券、转投民生证券，也是与去年华西证券资管团队的大变更有关。

  再次，券商资管部门也会主动更换投资经理。申银万国资管负责人单蔚良认为，去年权益投资类产品业绩不佳，投资经理整体风格过于保守。今年市场有转好趋势，谨慎的投资风格已经不太适应这个市场，因此一些券商资管产品主动更换投资经理以更好地适应市场。

  与券商资管类似，公募基金、私募基金等行业投资经理的更换也属平常。搁置上述三种因素不谈，最根本的还是优秀的投资经理太少和理财机构缺乏岁月的沉淀。

  “最根本的原因还是投资经理太少了。”某投资经理坦言，尽管投资经理的履历上通常有某基金研究员、投资经理，以及十多年证券从业经验等令人神往的描述，但在A股市场上，能穿越牛熊而不败的投资经理几乎凤毛麟角。尽管“牛人”不多，但由于国内居民理财有着巨大的市场需求，对应需要大量投资经理，因此在供需失衡的情况下，投资经理一只产品做不好，便可更换平台，继续行投资之事。

  此外，目前国内的理财机构建立年限并不长。以券商资管为例，有二十多家券商是在2010年后才涉足资产管理，投资团队与券商管理层缺乏磨合，在激励机制、投资不如意等种种因素交织下，投资团队常常出走，从而造成投资经理的频频更换。

  无论如何，投资经理的频频更换，将会对券商资管的品牌提升造成一定的负面影响。因此，从证券业提升资管品牌的角度出发，保持投资团队稳定，应是当下券商着力构建和布局的长远战略。