证券时报多媒体数字报

  券商与授权发布研报的机构之间，除了要明确刊登或转发责任外，券商还应该为其提供相应的后续解读服务。

  证券时报记者 伍泽琳

  针对证券公司研究报告被随意转载、不规范引用等问题，证券时报记者获悉，中证协正在研究制定券商研报执业规范细则，主要涉及公众媒体转发与刊载研报必须通过券商授权、券商提供研报后续服务、对私自转载研报主动维权等内容，这将进一步规范券商研报的发布。

  规范细则待出

  近日，在一家以提供免费浏览海量券商研报服务而著称的大型网站上，记者搜索国信证券、招商证券、中信证券等券商研究报告时，网站均提示因相关券商研究报告版权问题，数据暂不公开。

  无独有偶，一家大型信息提供商的相关工作人员也表示，因涉及研报的授权问题，该公司今年4月起将暂停为其用户提供券商研究报告的浏览服务。

  不仅上述两家机构面临着券商即将启动的研报维权问题，国内媒体、相关机构以后欲转载券商的研报，都将因为涉及版权问题而需要获得券商的授权才能发布。据了解，目前正在制定的券商研报执业规范细则中将涉及公众媒体转发与刊载研报必须通过券商授权、券商提供研报后续服务、对私自转载研报主动维权等内容，进一步规范券商研报的发布。

  业内人士指出，由于研报免费转载泛滥、抄袭现象严重，对券商研究部门的核心竞争力带来一定冲击。券商授权其他机构转载或刊登研报后，因无法为阅读研报的客户提供后续服务，也容易给公众留下研究能力不足、误导投资者、利益输送等印象。此外，研报在网上可以随意获取，对付费客户也不公平。

  “实际上，券商与授权发布研报的机构之间，除了要明确刊登或转发责任外，作为研究机构的券商还应该为其提供相应的后续解读服务，防止投资者误读研报，对于未经授权而发布的研报，券商应该主动提醒公众慎用。”一家近期参加了中证协组织研报业务规范培训的券商人士表示。

  研报转载泛滥惹争议

  此前证券研究报告在网上转发泛滥，除了部分券商授权大型信息提供商、媒体等机构转发或刊登研究报告之外，许多研报是在未经许可的情况下转载的。在一些提供全面、即时机构研报网站中，不乏中金公司、中信证券和国信证券等券商研报的身影。

  实际上，2011年1月起施行的《发布证券研究报告暂行规定》的第21条就明确指出：“未经授权刊载或转发证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。”然而在实践中，券商却常常处于被动状态。

  “维权成本实在是太高。”东莞证券研究所所长俞杰直言。面对市场上成千上万的私自转载研报的网站，券商研究所若要维权则分身乏术。“目前无法做到杜绝所有的非法转载，只能在研报的发布流程监控上下功夫，控制合法转载。” 俞杰表示。

  与版权问题相比，更让券商担忧的是研报内容常被普通投资者误读。业内人士指出，普通投资者专业能力相对有限，往往只关注研报中给出的股票目标价位，而忽视其中逻辑推理过程，例如一些假设性的前提条件常常被忽略。“券商应该加强对研报发行渠道的管控，从而减少普通投资者的误读。”长江证券一位研究员表示。