证券时报多媒体数字报

（上接D45版）

２０１１年本公司房地产在手项目共１６５个，计划总投资约人民币２，７９０．９０亿元，项目规划建筑面积４，７２８．４６万平方米，其中商品房开发项目包括普通住宅、高档公寓、别墅、办公楼／写字楼、商业营业用房共９７个，计划总投资人民币１，７９８．４５亿元，总建筑面积２，６６４．９５万平方米；保障性住房项目５０个，计划总投资人民币５０８．７２亿元，总建筑面积２，０６３．７０万平方米，主要产品为廉租住房、经济适用房、棚户区改造和农村危房改造；土地一级开发项目１８个，计划总投资人民币４８３．７３亿元，总占地面积为４，５７７．５６平方米。

本公司将坚持规模化、资本运作规范化、市场层次化、消费群体多样化的方针，在产品战略规划上努力实现集商品房开发、保障性住房开发、土地一级开发为一体，积极进行多层次、高水平房地产开发。保持保障性住房开发力度，通过其有效推动本公司房地产板块的全面发展；审慎提高商品房开发力度，使商业地产成为公司房地产板块新的利润增长点，为公司房地产业务进一步做强做优奠定坚实的基础；探索新的开发模式与市场领域，在侧重优势领域发展的基础上，将逐步建立起房地产板块业务结构的动态调整与优化机制，不断提升对外部市场变化的应变能力，提升板块竞争力。本公司将坚持经营品牌统一、经营区域集中的策略，致力于不断提升房地产开发水平，从而促进公司房地产业务的整体发展。

２、科研投入及科技成果

２０１１年，根据公司长期发展规划的具体要求，本公司积极建立长效稳定的科技投入机制，强化科技投入保障措施，确保科技投入质量，在着力保障集团层面科研经费投入的同时积极争取国家和省部级科研经费的支持。２０１１年，本公司科技投入为人民币２０．２９亿元，占当年营业额比重为０．８８℅。公司自主创新能力得到显著提高并取得了丰硕的成果，具体情况如下：

（１）科技平台建设

２０１１年，本公司获批建设国家工程技术研究中心１个，获得国家认定企业技术中心２个；新建中冶工程技术中心１２个；获批建设省部级工程技术研究中心５个；获得省级政府认定企业技术中心２个。截至２０１１年底，本公司共建有国家级科技创新平台９个，建有中冶工程技术中心４２个，建有省部级科技创新平台５２个。

（２）科研项目

２０１１年，本公司组织完成了５４项国家重点科研项目申报立项工作，其中获批国家“８６３”计划项目和“十二五”科技支撑计划项目７项。获批财政部２０１１年科研项目及奖励项目１０项；获批国家发改委科研项目２项；获批国家环保部科研项目１项。

（３）知识产权

２０１１年，本公司获得国家专利优秀奖１项。新申请专利２，８８６件，其中发明专利１，００３件；新获授权专利２，１６６件，其中发明专利４８４件。截至２０１１年底，本公司累计有效专利５，９８４件，其中有效发明专利９６４件。

（４）科技奖励与成果鉴定

在国家科技奖及冶金科技奖方面，２０１１年度，本公司共获得国家科技进步奖二等奖２项；中国钢铁工业协会、中国金属学会冶金科技奖８项，其中一等奖１项、二等奖２项、三等奖５项。在集团科技奖励方面，在集团层面共评出科学技术奖７２项，其中特等奖３项，一等奖８项，二等奖２０项，三等奖４１项；评出专利技术奖４１项，其中金奖１０项，银奖３１项；评出优秀论文１１３篇，其中一等奖１７篇，二等奖３２篇，三等奖６４篇。在科技成果鉴定方面，２０１１年本公司共鉴定科技成果１７６项，其中国际领先５项，国际先进３２项。在标准编制方面，２０１１年本公司共主编和参编国家标准４５项，行业标准４项。

（５）成果产业化

２０１１年，本公司共获得２００９～２０１０年度国家级工法３１项，位居各中央建筑企业前列。其中，国家一级工法９项，占国家一级工法总数的６％；国家二级工法１５项，占国家二级工法总数的４％；升级版国家工法７项，占升级版国家工法总数的７％。获得“全国建筑业绿色示范工程”５项；批准２０１１年度中冶建筑新技术应用示范工程１０项。

５．２ 管理层讨论与分析概要

本公司管理层结合２０１１年经审计的财务报告，对报告期内本公司的财务状况、盈利能力、现金流量和资本性支出进行了讨论和分析。本章讨论和分析的财务数据，除非特别说明，均指报告期合并报告的财务数据和信息。

本章部分内容可能含有前瞻性描述，该类前瞻性描述包含了部分不确定事项，可能与本公司的最终经营结果不一致。投资者阅读本章内容时，应同时参考本年度报告“财务会计报告”中的相关财务报告及其附注的内容。

１、风险因素

本公司的财务状况和经营业绩受国际、国内宏观经济、本公司所处行业的发展和调控措施以及我国财政和货币政策等多种因素的综合影响，主要风险因素如下：

（１）国际、国内宏观经济走势

本公司的各项业务经营受到国际、国内宏观经济环境的影响，国内外宏观经济走势可能影响到本公司采购、生产、销售等各业务环节，进而导致本公司的经营业绩产生波动。

本公司的业务收入主要在国内，尽管近年来我国处在经济高速增长时期，国内生产总值连续多年均保持８％以上的增长速度，但在不同的经济增长区间内，本公司的业务经营可能将有不同的表现。

（２）本公司业务所处行业政策及其国内外市场需求的变化

本公司工程承包、装备制造、资源开发和房地产开发业务均受到所处行业政策的影响。近年来国家针对钢铁行业的产业调控、针对钢铁产业和装备制造业的调整振兴规划以及对资源开发和房地产市场的行业政策，以及行业的周期性波动、行业上下游企业经营状况的变化等均在一定程度上引导着本公司未来的业务重点和战略布局，从而影响本公司的财务状况和经营业绩。

本公司所提供的工程承包服务可能由于行业政策变化而影响总体需求，冶金装备、资源开发产品、房地产开发等在一定程度上也受到相关市场需求变化的影响，进而对本公司的财务状况形成影响。

上述（１）、（２）两点是影响公司２０１２年的业绩的重要风险因素。

（３）国家的税收政策和汇率的变化

税收政策及汇率的变化将对本公司的经营业绩产生影响：

①税收政策变化的影响

国家税收政策的变化将通过影响本公司及下属各子公司税收负担而影响本公司财务状况。

本公司部分下属子公司目前享受的西部大开发税收优惠政策，沿海开发区、经济特区、高新技术企业税收优惠政策以及资源税、房地产开发税等可能随着国家税收政策的变化而发生变动，相关税收优惠政策的变化将可能影响本公司的财务表现。

②货币政策的影响

本公司部分业务收入来自海外市场，汇率的变动有可能带来本公司境外业务收入的汇率风险。

此外，随着我国利率市场化机制的不断完善，银行存款准备金率的调整、存贷款利率的变化等将对本公司的融资成本、利息收入产生影响。

（４）主要原材料价格的变动

本公司工程承包、资源开发、房地产开发业务需要使用钢材、木材、水泥、火工品、防水材料、土工材料、添加剂等原材料，本公司装备制造业务需使用钢材与电子零件等。受产量、市场状况、材料成本等因素影响，上述原材料的价格可能发生变化，导致本公司面临特定的原材料及消耗品价格波动的市场风险。

（５）工程分包支出

本公司在工程承包中根据项目的不同情况，有可能将非主体工程分包给分包商。工程分包一方面提高了本公司承接大型项目的能力以及履行合同的灵活性；另一方面，对分包商的管理及分包成本的控制能力，也会影响到本公司的项目盈利能力。

（６） 子公司与重点项目的经营状况

公司的控股子公司中冶葫芦岛有色金属集团有限公司长期亏损，尽管本公司采取了一系列措施努力加以解决，但迄今为止，仍然没有根本性的改善，未来该子公司的经营状况或处理方案，将对公司的业绩产生较大的影响。瑞木镍红土矿项目、陕西富平新建锻钢轧辊制造及提高热加工生产能力项目等Ａ股募投项目等均在进行或设备调试中，这些项目投产后的经营状况，西澳ＳＩＮＯ铁矿ＥＰＣ总承包项目的进展状况及最终核算结果，也将会在较大程度上影响公司的财务表现。

（７）经营管理水平的提升

经营管理水平对公司的业绩将产生重要的影响，本公司将努力进一步完善公司治理结构和企业管理架构，强化经营管理和内控制度，提高管理水平和效力，健全考核与激励机制，通过经营管理体制的创新激发本公司的活力和创造力。这些管理目标能否有效地实现，也将对公司的经营业绩改善产生较大的影响。

（８）收入分布的非均衡性

本公司的营业收入主要来源于工程承包业务。工程承包业务的收入由于受政府固定资产立项审批、节假日、北方“封冻期”等因素的影响，通常本公司每年下半年的业务收入会高于上半年，收入的分布存在非均衡性。

２、财务状况分析

（１）资产负债结构分析

①资产结构分析

截至２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司的资产总额分别为 ３３２，０３０，９６２千元和２８８，２２０，７２４千元，以货币资金、应收账款、预付账款、存货、长期应收款、固定资产、在建工程、无形资产为主，其构成如下：

单位：千元

作为拥有工程承包和房地产开发主业的综合企业集团，流动资产是本公司资产的主要组成部分。截至２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司流动资产占总资产的比重分别为７２．１９％和７４．５９％。流动资产主要包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货等；非流动资产主要包括固定资产、在建工程、无形资产、长期应收款等。

● 货币资金

本公司的货币资金由库存现金、银行存款及其他货币资金组成。根据本公司所从事业务的特点，本公司通常保持适度的货币资金存量，以维持生产经营需要。

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司的货币资金余额分别为４５，２８０，５０６千元及４１，４５３，０１２千元，占流动资产的比例分别为１８．８９％及１９．２８％。

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司使用受限制的货币资金分别为２，５６０，０６７千元及２，１５１，１１９千元，占货币资金的比例分别为５．６５％及５．１９％，使用受限制的货币资金主要包括承兑汇票保证金及冻结存款等，较上年度增加１９．０１％，主要是由于期末承兑汇票保证金的增加。

● 应收账款

本公司的应收账款主要包括工程结算款、质量保证金、产品销售款、设计咨询及技术服务款等。

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司应收账款净额分别为４３，５３５，７７６千元及３７，３３３，４１５千元，占流动资产的比例分别为１８．１６％、１７．３６％，应收账款净额增加１６．６１％，应收账款增加的原因主要是工程承包业务结算周期及业务模式变化的影响，以及营业收入的增加带来应收账款的增加。本公司通过调整经营模式、强化对应收款项的管理和逾期款项的回收来降低逾期应收款项金额。

截至２０１１年１２月３１日，按照账面原值计算，本公司８９．１９％的应收账款账龄在２年以内（含２年），７１．１０％的应收账款账龄在１年以内（含１年），应收账款的账龄结构基本与本公司业务特点、经营模式、结算周期等匹配。

本公司通过不断加强应收账款的全过程管理来应对可能存在的坏账风险，并充分考虑应收账款的性质和可收回性，计提相应的坏账准备，以确保本公司的资产质量。截至２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司的坏账准备余额分别为４，２６９，４５７千元及３，５９５，５１５千元，分别占应收账款原值的８．９３％和８．７８％。

● 预付款项

本公司的预付款项主要包括预付给原材料供应商的材料款、预付给分包商的工程款及设备款，以及从事房地产开发业务预付的土地出让款和建安工程款等。

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司预付款项余额分别为１９，８７５，２８１千元及２２，６０６，６９３千元，占流动资产的比重分别为８．２９％及１０．５２％，预付款项余额减少１２．０８％，主要系房地产开发业务预付的土地出让款和建安工程款减少，以及预付购货款等减少所致。

截至２０１１年１２月３１日，按照账面原值计算，本公司约９３．２８％的预付款项账龄在２年以内（含２年），８１．３３％的预付款项账龄在１年以内（含１年）。

● 其他应收款

本公司的其他应收款主要包括履约保证金、投标保证金、项目合作保证金、备用金及预付投资款等。

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司的其他应收款净额分别为１０，３１６，８５７千元及１３，８６７，９４６千元，占流动资产的比重分别为４．３０％及６．４５％，其他应收款减少约２５．６１％，主要是由于本公司交纳的各种保证金和押金等的部分收回及结转，以及部分预付股权投资款的结转。

截至２０１１年１２月３１日，按照账面原值计算，本公司约７３．９４％的其他应收款账龄在２年以内（含２年），５９．１８％的其他应收款账龄在１年以内（含１年）。本公司对存在坏账风险的其他应收款计提了相应的坏账准备。截至２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，其他应收款坏账准备余额分别为１，０９２，１０９千元及８８６，７５９千元，占其他应收款原值比例分别为９．５７％及６．０１％。

● 存货

本公司的存货主要由已完工未结算工程施工、房地产开发成本、原材料、在产品、库存商品等构成，本公司的存货结构体现了本公司从事工程承包、房地产开发、装备制造等业务的特点。

截至２０１１年１２月３１日，本公司已完工未结算工程施工占存货原值总额的比重为３１．２３％，房地产开发成本及房地产开发产品占存货原值总额的比重为５５．３６％。本公司对存货计提了相应的跌价准备，截至２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司存货跌价准备分别为６９５，５１７千元及３９３，０４１千元，占存货原值的比例分别为０．６５％及０．４４％。

● 固定资产及在建工程

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司固定资产净额分别为２６，２２７，４１７千元及２３，６４７，２０９千元，占非流动资产的比例分别为２８．４０％及３２．２９％；本公司固定资产主要包括房屋建筑物、机器设备和运输设备等。

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司在建工程账面价值合计分别为１６，２３１，２７５千元及１３，２９５，７４０千元，占非流动资产的比例分别为１７．５８％及１８．１６％，在建工程余额增加约２２．０８％。本公司在建工程余额较大且增长较快，主要是本公司根据业务发展规划和产业结构调整战略的推进和实施，对资源开发和装备制造板块的投资。

● 无形资产

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司的无形资产账面价值合计分别为１９，６９８，４１１千元及１８，８３６，８７１千元，占非流动资产的比重分别为２１．３３％及２５．７２％。本公司的无形资产主要为土地使用权、特许经营使用权、采矿权、专利和专有技术等。

２０１１年１２月３１日较２０１０年１２月３１日本公司无形资产账面值的增加主要是由于本公司２０１１年从事的污水处理和垃圾焚烧项目特许经营权、土地使用权和采矿权的增加所致。

● 可供出售金融资产

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司持有的可供出售金融资产为３６８，１７９千元及８６７，２４６千元，可供出售金融资产下降５７．５５％，下降的原因主要是本公司在２０１１年处置了部分股票。

本公司持有可供出售金融资产主要是向上下游相关企业进行的战略性投资。截至２０１１年１２月３１日，该项资产的金额较小，对本公司的资金安排影响较小。

本公司持有的可供出售金融资产、交易性金融资产等采用公允价值计量的资产总额较小，具体会计政策详见公司财务报告。

● 长期股权投资

本公司的长期股权投资包括合营公司股权投资、联营公司股权投资以及其他股权投资。２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司的长期股权投资净额分别为３，０９０，７５２千元及２，４９５，６０３千元，占非流动资产的比例分别为３．３５％及３．４１％，长期股权投资的余额增加２３．８５％，增加的原因主要是本公司新增了部分对外长期股权投资以及合营、联营公司净资产的增加所致。

本公司通过计提长期股权投资减值准备，应对可能发生的投资损失。２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司长期股权投资减值准备余额分别为３５，７９５千元及２２，９８０千元，占长期股权投资账面原值的比例分别为１．１４％及０．９１％。

● 商誉

本公司的商誉主要来自对外收购过程中支付价款与应享有的收购对象净资产公允价值的差额。截至２０１１年１２月３１日，本公司商誉的账面价值为５１４，４０１千元，占非流动资产的比重为０．５６％。

经测试，本公司在报告期内确认计提商誉的减值损失为４２，１６０千元。

②负债结构分析

截至２０１１年１２月３１日，本公司的负债总额为２７３，８５６，１６０千元，具体负债构成如下：

单位：千元

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司合并报表的资产负债率分别为 ８２．４８％及８１．４３％，负债总额增加１６．６８％，主要是由于本公司借款增加所致。２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，流动负债占负债总额的比例分别为７７．９１％及７４．２１％，非流动负债占负债总额的２２．０９％及２５．７９％。

● 短期借款

本公司短期借款主要由向商业银行等金融机构的信用借款、保证借款等组成。２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司短期借款余额分别为５１，５０９，９０５千元及２７，２７０，１００千元，同比增加８８．８９％，增加的主要原因是本公司因业务需要新增了银行贷款。

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日短期借款结构中，信用借款的金额和比重有所增加，担保借款的比重则有所下降。

● 应付账款与其他应付款

应付账款主要为本公司应付供应商及分包商款项、工程进度结算款等。其他应付款主要包括保证金、押金、租赁费等。

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司应付账款和其他应付款余额分别为５３，２０５，８９６千元、１１，３１６，５４８千元和５１，９１５，１２４千元、９，４１７，５６０千元，占负债总额１９．４３％、４．１３％及２２．１２％、４．０１％。

应付账款的增加主要是应付分包工程款、应付劳务款和应付购货款的增加。

● 预收款项

预收款项主要为收到工程承包项目业主先期预付资金、项目备料款、已结算未完工及预收售楼款等。

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司预收款项余额分别为４４，５４３，８７１千元及４１，７２５，７６７千元，占负债总额的１６．２７％及１７．７８％，是本公司负债的主要组成部分之一。２０１１年１２月３１日比２０１０年１２月３１日预收款项略有增加，主要原因是本公司工程承包项目预收款的增加及房地产开发项目预收销售款的增加。

● 长期借款和应付债券

本公司的长期借款主要由信用借款、保证借款、抵押借款等组成。２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司的长期借款余额为３１，１２０，６１６千元及３４，４９２，７７３千元，占负债总额的比重分别为１１．３６％及１４．７０％。２０１１年１２月３１日相比２０１０年１２月３１日，本公司长期借款相比负债规模较为平稳。

本公司于２００８年发行了３，５００，０００千元面值的１０年期债券，占２０１１年１２月３１日负债总额的比重为１．２８％；于２０１０年发行两笔中期债券，分别是１０，０００，０００千元面值的１０年期债券和４，７００，０００千元面值的５年期债券，这两笔债券合计占２０１１年１２月３１日负债总额的比重为５．３７％；于２０１１年７月发行了５００，０００千美元面值的５年期美元债券，占２０１１年１２月３１日负债总额的比重为１．１５％。

本公司于２０１０ 年５ 月发行的４，０００，０００ 千元面值、２０１０ 年９ 月发行的１０，０００，０００ 千元面值和２０１０年１１月发行的的４，４００，０００ 千元面值的一年短期债券，已经分别于２０１１ 年５ 月、９月和１１月到期并偿还。此外，本公司分别于２０１１年８月３日、８月３０日、１０月１２日发行了面值４，０００，０００千元、面值３，０００，０００千元和面值１０，０００，０００千元的一年期债券，这三笔债券总共占２０１１年１２月３１日负债总额的比重为６．２１％。

● 预计负债

本公司的预计负债主要由离退休及内退人员福利费等构成。根据《企业会计准则第９号—职工薪酬》以及国务院国资委《关于中国冶金科工集团公司重组改制上市工作中离退休等“三类人员”相关费用有关问题的批复》（国资分配［２００８］５８１号），本公司聘请独立评估师对离退休、内退离岗人员、遗属等三类人员等相关费用进行了精算评估，在中冶集团改制设立本公司的审计评估时点（２００７年１２月３１日）将上述应付费用计入了本公司的预计负债，并在改制评估时点冲减了净资产。

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司预计负债构成如下：

单位：千元

（２）偿债能力分析

根据本公司经审计财务报告计算的主要短期偿债能力及资本结构指标如下：

单位：千元

截至２０１１年１２月３１日，本公司（母公司）资产负债率为５７．１４％，合并报表资产负债率为８２．４８％。

①资产流动性指标略有下降

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司流动比率分别为１．１２及１．２３，速动比率分别０．６３及０．７２，流动比率和速动比率略有下降。

②利息保障倍数有所下降

２０１１年度及２０１０年度，本公司的利息保障倍数为２．４１及３．６０，同比有所下降。

③预收款项较高的流动负债结构

２０１１年１２月３１日及２０１０年１２月３１日，本公司预收款项余额分别为４４，５４３，８７１千元及４１，７２５，７６７千元，占负债总额的１６．２７％及１７．７８％，预收款项主要为收到工程承包项目业主先期预付资金、项目备料款、已结算未完工、预收售楼款等。该部分预收款项与其他负债科目相比，在未来一般不会产生现金流出，不会造成本公司的流动性风险。

④融资渠道

本公司与境内外多家大型商业银行及政策性银行等金融机构保持着长期的业务关系，信用记录良好。本公司的银行授信度高，融资渠道基本畅通。

本公司还将采取如下措施不断提高短期偿付能力与财务结构的安全性：提高资金运营管理水平与运营效率，加速资金回收，保持资金结构的合理匹配；不断提高经营管理水平及持续推进降本增效；进一步拓展外部融资渠道，包括股权融资和长短期债权融资，以进一步优化资产负债结构，降低融资成本。

（３）资产周转能力分析

报告期内，由于本公司开展与政府合作的路桥施工、公辅设施建设以及保障性住房等项目，这些项目需要公司在项目施工的过程中进行垫资，应收款项、存货及负债增加较快，导致资产周转指标有所下降，主要资产周转能力指标如下：

①总资产周转率

２０１１年度及２０１０年度，本公司的总资产周转率分别为０．７４及０．８０次，在报告期内基本保持稳定，略有下降，主要原因是本公司在报告期内存货及应收账款增长较快，以及新建投资项目引起的非流动资产增加较多，而这些项目尚未投产形成产能，这种状况将会随着在建项目的投产和工程项目的资金回收而趋好。

②应收账款周转率

２０１１年度及２０１０年度，本公司的应收账款周转率分别为５．１９及５．５７次，该比率在报告期内有所下降，主要是由于业务转型带来的应收账款的增加及回款周期的延长。

③存货周转率

２０１１年度及２０１０年度，本公司的存货周转率分别为２．０７及２．４２次。该比率在报告期内有所下降，主要是由于本公司工程承包及房地产业务存货增加较多，相应降低了本公司总体存货周转率水平。

３、盈利情况分析

（１）概述

２０１１年本公司在巩固冶金工程承包领域优势地位的基础上，不断拓展房屋建筑、交通基础设施工程等非冶金工程承包市场，同时资源开发和装备制造等业务方面产能不断释放，２０１１年整体经营保持平稳发展。

本公司下属子公司中冶葫芦岛有色金属集团有限公司由于锌市场价格走低、加工费持续低迷等因素造成持续性亏损。此外，本公司房地产业务受外部各相关因素的影响，致使利润有所减少。２０１２年初，本公司在对２０１１年全年经营及财务状况进行初步测算的基础上，预计２０１１年度本公司归属于上市公司股东的净利润较２０１０年度下降２０％－３０％，并于２０１２年１月３１日发布了提示性公告。

公司２０１１年实现营业总收入２３０，１７８，２０４千元，同比增长１１．３１％，其中主营业务收入增长率为１０．８８％。实现利润总额６，１５４，６４１千元，同比下降１９．９５％；实现归属母公司所有者的净利润４，２４３，４２４千元，同比下降２０．２５％。２０１１年及２０１０年本公司的毛利率分别为１１．９２％、１３．０３％，同比下降１．１１个百分点。

本公司２０１１年主要经营指标如下：

（２）营业收入的分析

①营业收入的构成

本公司的主营业务包括工程承包、装备制造、资源开发、房地产开发及其他业务，营业收入情况及构成如下：

注：各业务板块的收入为分部对外交易收入。

从各业务板块收入构成情况看，２０１１年工程承包、装备制造业务收入总额占总收入的比重分别提高１．９６个百分点、０．９９个百分点，其中：工程承包业务主要是公司积极拓展工程承包市场，承揽多类型工程，促进板块收入的增长；装备制造业务主要是随着部分制造企业新建生产线的投产与逐步达产，提高了板块收入的贡献度。

②营业收入的增长

２０１１年本公司积极克服我国钢铁行业调整对冶金建设市场带来的不利影响，采取灵活的市场营销和项目经营模式，在市政、交通、城市基础设施等非冶金领域及海外市场开拓上取得良好成效，工程承包业务营业收入保持稳定增长，同比增幅１４．２０％；装备制造业部分制造企业新建生产线投产与逐步达产，营业收入同比增长３３．３７％；资源开发业务在多晶硅产能扩大的推动下，营业收入同比增长１５．９８％；房地产业务同比下降１９．００％，主要是受宏观经济形势及政府宏观调控政策影响，商业地产和住宅商品房销售额下降较大。

本公司认为，在继续巩固冶金工程承包业务领域的领先地位、发挥冶金技术优势的基础上，业务结构的调整和优化是本公司的长期发展战略。本公司将逐步加大资源开发等业务在营业收入中的比重，积极发展海外冶金工程及非冶金工程承包业务，进一步优化主业结构，提高风险防范和综合竞争能力。

（３）营业收入的地域分布分析

加大海外市场营销力度、研判海外市场环境、提高海外收入比重是本公司重要的业务发展战略之一。为扎实推进海外市场开拓工作，本公司针对境外重点国家或区域、重点行业和客户，制定了较为详细的业务拓展计划。

２０１１年及２０１０年度，本公司实现的境外营业收入分别为１３，９７２，８１４千元及１２，４６０，６７６千元，其中主要有西澳ＳＩＮＯ铁矿项目等工程承包业务以及巴基斯坦山达克铜金矿的资源开发业务。

（４）主要业务分部盈利性分析

①工程承包业务

工程承包业务是本公司具有传统优势的核心业务，是目前本公司收入和利润的主要来源，该业务的收入、成本和毛利构成情况如下：

注：营业收入、成本为分部间抵消后数据

从经营规模上看，报告期内本公司工程承包业务保持平稳增长，工程承包业务完成新签合同额２２７，９４９，６５４千元，同比增长４．３４％，实现营业收入１７７，４０９，１９８千元，同比增长１４．２０％，主要是因本公司在把握境内外冶金工程市场的同时，积极提高房建、市政公共设施及交通基础设施等非冶金建设市场份额，非冶金工程业务规模的大幅提升，不仅弥补冶金工程收入下降的影响，同时很大程度地保证了该项业务经营规模的稳步提升。

从经营结构上看，报告期内本公司冶金工程承包业务在板块收入的比重总体呈下降趋势，从２０１０年的５５．５２％下降至２０１１年的４７．９９％，一方面近年来本公司受国内钢铁行业调整的影响，冶金工程市场需求不足，导致收入总量下降，另一方面近年来本公司加大了对房屋建筑、市政公用设施、交通基础设施及其他工程承包业务等非冶金工程承包业务的市场开拓力度，取得了一定成效。

从盈利能力上看，工程承包业务实现毛利２１，１１０，５７１千元，同比增长１６．８８％，２０１１年及２０１０年本公司工程承包业务的毛利率分别为１１．９０％、１１．６３％，同比上升０．２７个百分点。

②装备制造业务

本公司的装备制造业务主要包括冶金设备、钢结构及其他金属制品，该业务的收入、成本、毛利构成情况如下：

注：营业收入、成本为分部间抵消后数据。

２０１１年度，本公司装备制造业务实现营业收入１３，８３８，１５９千元，同比增长３３．３７％。

２０１１年度，本公司装备制造业务实现毛利１，２００，４３３千元，同比增长１２．０７％。２０１１年度及２０１０年度，本公司装备制造业务的毛利率分别为８．６７％及１０．３２％，毛利率有所降低，主要受行业经济形势、原材料价格上涨等因素影响。

③资源开发业务

本公司的资源开发业务包括矿山开采、冶炼及加工业务，从事矿山开采的主要有所属中冶集团铜锌有限公司等，从事冶炼业务的主要为所属中冶葫芦岛有色金属集团有限公司，从事加工业务的主要是所属多晶硅生产企业洛阳中硅高科技有限公司。报告期内，矿山业务的收入主要来自于巴基斯坦山达克铜金矿和杜达铅锌矿、内蒙古赤峰铁矿，朝阳金昌铁矿以及阿根廷铁矿等规模相对较小的资源开发项目。该业务的收入、成本、毛利构成情况如下：

注：营业收入、成本为分部间抵消后数据。

２０１１年度，本公司资源开发业务实现营业收入１２，４８６，１５３千元，同比增长１５．９８％，上升的主要原因是多晶硅销量增长所致。

本公司资源开发业务实现毛利１，５６０，２８２千元，同比下降８．６８％，毛利率从２０１０年的１５．８７％下降到２０１１年的１２．５０％，主要是由于子公司中冶葫芦岛有色金属集团有限公司产品成本上升且销售价格在年度内呈现下行趋势，出现负毛利，以及销售部分以前年度库存的原材料（铜精矿）售价低于进价所致。

④房地产开发业务

本公司房地产开发业务主要包括商业地产、住宅商品房、保障性住房、土地一级开发以及相关物业管理业务。该业务的收入、成本和毛利构成情况如下：

注：营业收入、成本为分部间抵消后数据。

２０１１年度，本公司房地产业务实现营业收入２０，７５５，９２６千元，同比下降１９．００％。

本公司房地产开发业务收入下降，主要是受宏观经济形势及政府宏观调控政策影响，商业地产和住宅商品房销售额下降较大。

２０１１年度本公司房地产业务实现毛利３，２８８，７０２千元，同比下降４４．０９％。２０１１年度及２０１０年度，本公司房地产开发业务的总体毛利率分别为１５．８４％和２２．９６％，公司毛利率下降的主要原因是由于毛利率较高的商业地产和住宅商品房业务规模占比有所下降。

（５） 主要供应商、客户情况

报告期内，本公司自前五大供应商的购货额占本公司营业成本的比例不超过１０％。同期，本公司自前五大客户取得的营业收入占本公司总营业收入的比例不超过１０％。

（６）公司主要子公司、参股公司的经营情况及业绩分析

本公司部分子公司净利润对合并报表净利润的影响较为重大，主要情况如下表：

单位：千元

此外，上述子公司的业务性质、经营范围、注册资本等相关信息详见公司财务报告。

（７）主要成本费用项目

报告期内，本公司主要成本费用构成及变动如下：

①营业成本

本公司营业成本主要包括材料成本、分包成本、人工成本、机械设备使用费及其他间接费用等，其中材料成本、分包成本、人工成本是本公司营业成本的主要构成部分。

２０１１年度及２０１０年度，本公司的营业成本分别为２０２，７４３，９２８千元及１７９，８５１，５３４千元。２０１１年较２０１０年的增幅为１２．７３％，同期的营业收入增长比例为１１．３１％，营业成本增长略高于营业收入的增长。

②营业税金及附加

２０１１年度及２０１０年度，本公司的营业税金及附加分别为６，１５６，４８９千元和６，１６７，８４７千元，２０１１年较２０１０年度的降幅为０．１８％，主要是由于本年计提的土地增值税下降所致。

③销售费用

本公司销售费用主要为职工薪酬、运输费及广告费等。２０１１年度及２０１０年度，本公司的销售费用分别为１，８３５，８２２千元和１，５３０，１５９千元。２０１１年及２０１０年度，销售费用占同期营业收入的比重分别为０．８０％和０．７４％，２０１１年度销售费用占营业收入的比例有所上升主要是由于销售人员薪酬、运输费用、广告费用等同比有所上升。

④管理费用

本公司的管理费用主要包括职工薪酬、研发费、办公费用等。２０１１年度及２０１０年度，本公司的管理费用分别为９，７９１，８７２千元和８，４６１，５８３千元，管理费用占同期营业收入的比例分别为４．２５％和４．０９％，２０１１年较２０１０年管理费用的增幅为１５．７２％，增长较多的是职工薪酬和研发费用。

⑤财务费用

本公司的财务费用包括业务开展过程中发生的借款费用、利息收入、汇兑损益及银行手续费等。２０１１年度及２０１０年度，本公司的财务费用分别为３，８１２，８６１千元和２，７４３，０７１千元。财务费用在营业收入中所占比重分别为１．６６％和１．３３％。２０１１年度较２０１０年度财务费用的增幅为３９．００％，主要原因是本公司利息支出较上年同期有所增加。

（８）利润表其他项目分析

①所得税费用

本公司所得税依照于中国境内取得的应纳税所得额及适用的税率计提。其他地区应纳税所得的税项根据本公司经营所在国家／所受管辖区域的现行法律、解释公告和惯例，按照适用税率计算。

报告期内，本公司所得税费用情况如下：

２０１１年度与２０１０年度相比，所得税费用增加了１５．３０％，主要是由于本公司下属企业亏损且预计无法在税法规定弥补亏损的年限内实现盈利因此没有确认递延所得税资产的子公司亏损额增加所致。

②归属于母公司及少数股东的净利润

２０１１年度，本公司实现归属于本公司母公司的净利润为４，２４３，４２４千元，同比减少２０．２５％，主要是由于本公司子公司中冶葫芦岛有色金属集团有限公司２０１１年度的亏损金额增加所致。

单位：千元

２０１１年度，归属母公司股东净利润占净利润总额的比重有所上升，主要是不同控股比例子公司利润变动引起。

（９）非经常性损益分析

２０１１年度及２０１０年度，本公司的非经常性损益金额分别为１，０５８，１１９千元及８０３，４２６千元，占利润总额的比例分别为１７．１９％及１０．４５％。

２０１１年度相比２０１０年度，本公司非经常性损益增长３１．７０％，主要原因是本公司下属子公司获得政府补助额有所增加，以及处置可供出售金融资产取得的投资收益增长。

（１０）利润分配分析

根据财政部《关于编制合并会计报告中利润分配问题的请示的复函》（财会函［２０００］７号）：“编制合并会计报表的公司，其利润分配以母公司的可供分配的利润为依据。合并会计报表中可供分配利润不能作为母公司实际分配利润的依据”，以及《企业会计准则第２号—长期股权投资》的规定，本公司在编制母公司报表时，对下属子公司的长期股权投资采用成本法核算。作为控股型的母公司，只有下属子公司宣告分配股利时，才能确认投资收益，形成母公司的净利润。

本公司２０１１年初未分配利润为７，６０４，８５７千元，２０１１年度实现归属于母公司净利润４，２４３，４２４千元， ２０１１年末未分配利润为１０，９５０，１１１千元；母公司２０１１年初未分配利润为９１５，４５５千元，２０１１年中经２０１０年度股东周年大会批准，以公司２０１０年末总股本１，９１１，０００万股为基数，向全体股东每１０股派发现金红利人民币０．４７元（含税），共计人民币８９８，１７０千元，２０１１年度净利润－９２５，２４４千元，２０１１年末未分配利润为－９０７，９５９千元。

４、现金流量分析

本公司的现金流量情况如下：

单位：千元

（１）经营活动

２０１１年度及２０１０年度本公司经营活动产生的现金流量净额分别为－１２，６３１，３７４千元和－２５，１２０，５５５千元。本公司２０１１年及２０１０年经营活动产生的现金流入主要来自销售产品和提供服务收到的现金，分别占经营活动现金流入的比重为９７．６１％和９７．８０％。

本公司经营活动产生的现金流出主要为购买商品和接受劳务所支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费等，２０１１年度及２０１０年度占经营活动现金流出的比重分别为８４．２２％、５．８０％、４．８２％及８５．０３％、５．５６％、４．４０％。

２０１１年度，本公司经营活动产生的现金流量净额为－１２，６３１，３７４千元。经营活动产生现金流量净额为负，主要是为应对钢铁行业调整在冶金工程方面业务的下降，拓展了城市基础设施、保障性住房、环境工程等非冶金领域业务，在该类业务上采取的ＢＴ等经营模式的增加，以及支付的履约保证金、投标保证金、项目合作保证金和押金等的增加。目前，公司已采取措施对新增ＢＴ项目加以控制，以改善经营活动现金流量。

（２）投资活动

本公司投资活动的现金流入主要为收回投资、取得投资收益、处置长期资产等所取得的现金，２０１１年度及２０１０年度分别占到投资活动现金流入的比重为２８．７７％、５．５６％、１５．５４％及５３．１４％、４．６４％、９．６４％。现金流出主要为购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金以及投资所支付的现金等，２０１１年度及２０１０年度分别占投资活动现金流出的比重为９１．２５％、８．３８％及８２．３３％、１６．９７％。

２０１１年度及２０１０年度，本公司投资活动产生的现金流量净额为－７，８７４，５７１千元和－１１，３３４，７３０千元，本公司投资活动主要在装备制造、资源开发业务。

（３）筹资活动

本公司筹资活动的现金流入主要为吸收投资、取得借款等收到的现金，分别占到２０１１年及２０１０年度筹资活动现金流入的比重为２．７９％、９７．２１％及１．９４％、９８．０５％；本公司筹资活动的现金流出主要为偿还债务所支付的现金、分配股利、利润或偿还利息所支付的现金等，分别占到２０１１年度及２０１０年度筹资活动现金流出的８９．５０％、１０．０７％及９３．３５％、５．５６％。

２０１１年度及２０１０年度，本公司筹资活动产生的现金流量净额分别为２３，９８８，７５２千元和３１，１７７，６８４千元，主要是为满足投资活动及经营活动资金需求而进行的筹资。

５、对公司未来发展的展望

虽然国家对钢铁行业的宏观调控政策对本公司冶金工程承揽带来一定的影响，但国家经济结构调整及世界产业调整也将给本公司带来一定机遇。

国际上，随着世界经济的逐步回暖，一些新兴经济体和发展中国家经济增速加快，一些国家扩大钢铁产能、增加钢铁投资的意愿强烈，为本公司“走出去”开拓工程承包市场提供了机遇。

在国内，货币政策对本公司工程承包和房地产业务带来一定的影响，资金成本上升。但同时，国家加快城镇化进程，加大对保障性住房、城市棚户区改造等民生领域和社会事业支持保障力度，为本公司工程业务和保障性住房开发业务提供了一定的资金保障。随着国家环境保护的力度加大，城市污水处理和城市固体废弃物处置产业的市场空间越来越大，这也是本公司的一个优势产业。以上均为本公司在非钢市场的开拓提供了机遇。从国内钢铁行业来看，随着国家对节能和工业污染治理、发展循环经济的重视以及对钢铁企业环保标准的提高，钢铁企业加大对节能环保方面的建设力度，同时，国家鼓励和扶持大型钢铁企业提高产业集中度、调整优化结构，为本公司继续巩固钢铁行业市场份额提供了市场空间。

５．３ 主营业务分行业、产品情况表

请见前述５．２。

５．４ 报告期内利润构成、主营业务及其结构、主营业务盈利能力较前一报告期发生重大变化的原因说明

请见前述５．２

§6 财务报告

6．１ 本报告期无会计政策、会计估计的变更

6．２ 本报告期无前期会计差错更正

6．３ 董事会、监事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明

（一）董事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明

普华永道中天会计师事务所有限公司（简称“普华”）为本公司２０１１年度财务报告出具了普华永道中天审字［２０１２］第１００５９号带强调事项段的无保留意见的审计报告。

１、普华强调事项的具体内容如下：

“我们提醒财务报表使用者关注：如财务报表附注五（９）所披露的个别合同，因其累计发生的项目成本已超过业主认可的合同总金额，中国中冶对其评估后，管理层确信合同成本可以收回，且无需计提预计合同损失，该合同最终会否出现损失因取决于对项目成本的专项审计结果并协商确定而具有重大不确定性。本段内容不影响已发表的审计意见。 ”

２、有关情况说明

关于附注五（９）中所披露的个别合同的有关情况为：２００７年８月，中冶集团与中信泰富下属企业—Ｓｉｎｏ Ｉｒｏｎ Ｐｔｙ Ｌｔｄ 签订西澳ＳＩＮＯ铁矿项目协议，合同总额１７．５亿美元。后经协议各方一致同意，中冶集团在协议项下的合同权利和义务变更为本公司子公司——中冶西澳矿业有限公司享有和承担。该项目于２００９年４月开工，由于中信泰富方面对工艺方案的多次调整及对澳洲的法律、标准及汇率波动估计不足等原因，双方自２００９年下半年开始就调整总包价格进行商谈，并于２０１０年５月１１日签订补充协议二，增加合同额８．３５亿美元，于２０１１年１２月３０日签订补充协议三，增加合同额８．２２亿美元。截至目前，该项目合同金额已增加至３４．０７亿美元。尽管该项目最终结果取决于项目成本专项审计结果并协商确定，本公司认为，中国中冶与中信泰富方面已就西澳ＳＩＮＯ铁矿项目建立了良好的沟通协调机制，项目成本问题将得到合理解决，合同项下已发生的合同成本和完成该合同预计将要发生的合同成本预计都能够收回，从而根据实际已发生成本确认收入，不确认毛利，同时认为也不需要计提预计合同损失。

上述强调事项已在２０１１年度财务报表附注中进行了披露，符合《企业会计准则》及相关信息披露的规定。

３、公司采取的措施

本公司将继续加强对西澳ＳＩＮＯ铁矿项目的现场管理工作，严控成本，不断提升精细化管理水平。按照与中信泰富方面签订的协议要求，着手整理历史资料，完备项目成本专项审计的相关准备工作。加快项目的建设进度，力争于２０１２年５月３１日前完成第一条生产线，于２０１２年８月３１日和２０１２年１２月３１日前分别完成第一条、第二条生产线投产。同时，努力推进该项目与业主方中信泰富的工程结算及后续谈判工作。当发现合同成本不可能收回时，或预计合同总成本超过合同总收入时，将于发现当期将无法收回的成本确认为预计合同损失。

４、公司管理层对强调事项的意见

截至２０１１年１２月３１日，西澳ＳＩＮＯ铁矿项目累计发生的项目成本超过业主认可的合同总金额人民币７．５亿元，预计完成该合同尚需发生的成本为人民币５５亿元（已包含于附注五（４９）所列明的合同结果不能可靠估计的合同中）。截至本报告日，就本合同项下总包方的已完工未结算金额扣除从业主收到的预收款为人民币４４．５亿元，已完工未结算金额尚在与业主方办理结算的过程中，但本公司与业主方已达成共识，对合同项下后续成本通过联合执行机制等更好的控制合同成本，最终能回收的合同金额需经对项目成本的专项审计并协商后方能确定，从而该合同结果目前尚不能可靠估计。然而，本公司评估后认为，截至财务报告批准日，合同项下已发生的合同成本和完成该合同预计将要发生的合同成本都能够收回，从而根据实际已发生成本确认收入，不确认毛利，也无需计提预计合同损失。

由于该合同的最终合同金额需待对项目成本的专项审计并协商后确定，从而该合同结果存在重大不确定性。因此，按上述的评估而在本年度确认的资产、负债和损益也可能需按合同的推进而在未来年度作出重大调整。本公司会持续关注该合同与业主方的结算情况、对项目成本的专项审计及协商情况等，当发现合同成本不可能收回时，或预计合同总成本超过合同总收入时，将于发现当期将无法收回的成本确认为预计合同损失。

５、公司董事会及独立董事对强调事项的意见

公司董事会认为，普华永道中天会计师事务所有限公司为本公司出具的审计报告对公司２０１１年１２月３１日财务状况及２０１１年度经营成果给予了客观评价，其所强调事项的相关情况是真实的。公司已在２０１１年度财务报表附注中对强调事项的相关情况进行了披露，符合《企业会计准则》及相关信息披露的规定。管理层已对相关事项采取了大量的措施，并制定了积极的解决方案。董事会对管理层采取的措施表示认可和支持，将对此持续给予关注并与管理层继续共同推进有关工作的落实。

公司独立董事认为，普华永道中天会计师事务所有限公司出具的审计报告对公司２０１１年１２月３１日财务状况及２０１１年度经营成果给予了客观评价。公司董事会就该会计师事务所出具的审计意见做出的说明反映了公司的实际状况。我们将进一步关注并要求公司认真做好西澳ＳＩＮＯ铁矿项目的管理工作，特别是施工进展、成本控制、相关文件和资料的收集整理与项目成本专项审计等工作，保证项目成本的有效收回。

（二）监事会对会计师事务所非标意见的独立意见

２０１１年度会计师事务所对公司年度报告出具了带强调事项的无保留意见的审计报告。监事会认为，该报告是审慎、客观的，并对所强调事项进行关注。