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  证券时报记者 董宇明

  上海证券交易所创新实验室今日发布《上海证券交易所市场质量报告（2012）》（报告全文见A12版），重点分析证券化资本的综合贡献和二级市场的定价效率，包括证券化资本综合贡献率、证券交易所市场质量指数、流动性、波动性、订单执行质量等指标。报告称，2010年沪市证券化资本产出率为66.7%，为全社会水平的2.9倍，证券化资本效率系数为全社会水平的2.5倍。

  报告指出，市场质量是衡量证券市场核心竞争力的重要指标，也是资本市场服务国民经济能力的综合体现。从整体规模看，沪市证券化资本对国民经济的贡献仍偏低，但其产出效率较高。

  2010年沪市证券化资本形成率仅为6.9%，其中上证50成分股证券化资本形成率达到3.5%，占到全部沪市股票的一半左右。然而近几年沪市证券化资本产出率增长迅速，2009年沪市证券化资本产出率略高于全社会水平，2010年为全社会资本产出率的2.9倍，达到66.7%；2009年沪市证券化资本效率系数与全社会水平持平，2010年则提高到全社会水平的2.5倍；2010年沪市证券化资本综合贡献率为19.8%，是2009年的2.3倍。

  近几年来，沪市证券交易市场质量处于较好水平，衡量流动性和波动性的市场质量指数2011年达到343，是2000年的3.4倍，是2008年的2倍。2011年市场流动性略有下降，其中，买卖价差类指标与2010年基本持平，价格冲击成本比2010年提高了2个基点，流动性指数比2010年有所下降。2011年沪市波动性水平出现较大程度改善，日内波动率、超额波动率及收益波动率均有所下降，分别较2010年下降了14.6%、8.7%、10.3%。