证券时报多媒体数字报

  受中美两国3月采购经理指数（PMI）指数意外上升提振，以及国内钢市旺季需求预期拉动，节后首个交易日沪钢1210合约摆脱节前颓势，期价依托下方40日均线企稳反弹，并重新逼近4350元/吨一线。步入4月以后，考虑到国内钢材需求集中释放，去库存化步伐将进一步加快，在现货钢价稳中小涨，钢贸企业看涨信心显著恢复的情况下，后期沪钢有望迎来小阳春行情。

  国内长假期间，全球几大经济体陆续公布了3月PMI指数情况。从其对商品的影响程度来看，整体略显偏多效应。虽然欧元区3月制造业指数连续8个月下降，但基本符合市场预期。而美国3月制造业指数意外涨至53.4%，以及中国3月官方采购经理人指数从2月的51%飙升至53.1%，却让市场大感意外。从分项指数来看，反映中国制造业外贸情况的出口订单指数为51.9%，比上月回升0.8个百分点，连续2个月保持在临界点以上，表明制造业产品出口量环比继续回升。而提振制造业出口增长的动力主要来源于国内铁路船舶航空航天等运输设备制造业、电气机械及器材制造业、汽车制造业以及金属制品业等行业的快速拉升。以上这些行业对钢材需求用量均较大，其先行经济指数大幅走强，无疑暗示后期钢市需求有望得到明显改善。

  从两会传递的信息来看，今年国内再度出台新的房地产调控政策概率较小，政策“见底”信号的出现以及房产信托还本付息集中到期，迫使开发商采取“以价换量”措施来回笼资金。而首套房贷利率回归基准，也让遏制已久的刚性需求开始释放。据全国房产重点监测数据显示，3月国内40个城市中有33个城市成交环比大幅上升，升幅均值达到76.4%。其中一线城市3月成交同比上升37%，重点二线成交同比上升86%。在资金紧张和高库存的双重压力下，预计4月国内楼市将迎来新一轮降价潮，商品房中刚性需求部分有望得到进一步释放，从而拉动楼市成交量继续回升，刺激钢材需求尽显旺季特征。

  随着天气好转，以及建筑工地开工率快速回升，从3月中下旬开始，国内钢市终端需求逐渐释放，社会钢材库存量见顶回落。据统计，近6周内全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量连续下降，其中螺纹钢库存量回落幅度较明显。截至3月30日，全国主要城市螺纹钢合计库存为806.5万吨，周环比下降8.31万吨，月环比下降40.74万吨，降幅达4.81%。由于受需求预期好转带动，下游钢厂生产热情显著提高。中钢协公布的数据显示，3月中旬全国粗钢日产量为191.9万吨，月环比增长12.9%。在钢材产量快速提升的背景下，社会库存不升反降，现货钢价却能稳中小涨，体现出了下游钢市需求有实质性的好转。据中国物流与采购联合会最新公布的数据显示，3月份钢铁行业PMI指数飙升至49.3%，环比大幅回升6.5个百分点。虽指数仍在分水岭下方，但强劲回升的势头无疑预示着后期下游需求有望继续回暖，钢企看好4月钢市表现的预期增大。

  展望4月沪钢走势，笔者认为，由于消费需求的进一步回升，钢市去库存化进程将显著加快。楼市的新一轮降价预期，将极大推动房产成交继续保持增长态势，从而刺激钢材需求尽显旺季特征。在中美经济回暖预期的环境下，4月国内钢市迎来小阳春行情值得期待。 （作者系宝城期货分析师）