证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱中伟 陈 勇

  证券时报对厦工股份（600815）收购控股股东资产、应收账款等方面的质疑报道，引起了当地国资系统及公司的高度重视。

  日前，证券时报记者参加了公司年度股东大会，公司董秘王智勇就收购厦工三重涉嫌利益输送、信用销售政策潜在风险以及产能扩张等问题接受了证券时报记者采访，王智勇同时表示，媒体监督有助于督促公司调整资产结构和加强应收账款的风险管控。

  证券时报记者：在现金流十分紧张的情况下，厦工股份为何要在2011年巨资收购厦工三重100%股权？

  王智勇：2008年3月，厦工股份与厦工重工签订《委托经营管理协议》，将厦工三重委托给厦工股份进行经营管理，托管协议有效期截至2010年12月31日。从2009年开始，厦工三重的产品主要通过厦工股份进行销售，形成关联交易。2010年底托管到期，为彻底解决厦工关联交易，公司面临要么对厦工三重进行收购，要么把资产归还大股东的局面。

  一方面考虑到厦工三重的产品已经由厦工代销多年，归还控股股东海翼集团并不现实，海翼集团也一直希望以厦工股份为工程机械的平台进行内部整合；另一方面，厦工股份自身的发展战略是要打造工程机械行业完整的产品线，公司自身有发展道路机械的需求，厦工三重的道路工程机械产品与厦工现有产品可以实现互补，于是公司于2010年下半年开始筹备收购工作。由于当时整个工程机械行业处于业绩井喷期，截至到2011年初收购方案实施时公司的现金流状况和厦工三重的业绩都还不错。

  证券时报记者：收购前后厦工三重的业绩为何出现过“变脸”？

  王智勇：受益于四万亿投资的拉动，同时工程机械行业在2010年结转的是2009年金融危机期间购入的较低价格的钢材成本，因此该行业在2010年到2011年第一季度期间，整体上升势头迅猛。此外，厦工三重在当时行业高速增长的同时，还收到政府补贴1700万，因此2010年业绩同比出现较大增幅。2011年7月发生的动车追尾事件重创了包括高铁在内的基建投资，厦工三重的道路机械主业也因此受到影响，效益大幅下滑。

  证券时报记者：公司运用超常规信用销售手段使得应收账款激增，未来如何控制相关风险？

  王智勇：公司放宽信用销售政策，是为了保证产品的市场占有率，以至被动跟进了行业盛行的无底价销售、零首付、过度促销等营销模式，由此产生巨额应收帐款。工程机械竞争非常激烈，一些中小型企业得不到资金的支持，就会逐步被淘汰出局。宽松的信用销售政策也确实在应收账款和现金流方面造成巨大压力。为此公司计划今年起开始加大对经销商的风险控制，调整收入、利润和应收账款的比例。

  证券时报记者：公司短期借款从去年初的1520万飙升至年底的21.3亿元，短期借款占银行借款的比重已高达84.2%，不仅带来巨额财务费用支出，而且受银行短期信贷政策影响风险巨大，公司打算如何应对？

  王智勇：目前短期借款占比确实较高，因为该行业对生产经营性资金的需求量非常大。2010年应收票据贴现利率低于银行贷款利率，公司通过票据贴现减少了部分短期借款；2011年贴现利率高于银行利率，进行贴现将增加资金成本，因此贴现金额大大降低。2011年公司原计划通过定向增发改善资金结构，但由于市场系统风险没有达到预期目的。下一步拟发行15亿公司债券以优化债务结构，降低资金成本。

  证券时报记者：一方面现金流紧张，一方面行业产能过剩竞争异常激烈，双重压力下公司大规模投资扩产是出于哪些方面的考虑？如何保证新增产能的消化？

  王智勇：考虑到宏观环境的变化，公司目前已放缓投入速度，未来将根据市场形势，分阶段、分步骤进行产能扩张。挖掘机15000技改项目，目前已完成部分厂房、基础设施的建设，实际投入自筹资金1.83亿元；焦作二期技改项目已经购买了500亩土地，投入自筹资金9751万元，目前由于后续资金不到位还没有开始施工建设，这两个项目尚未形成新增产能。这两个项目的后续资金将主要来源于资本市场融资。