证券时报多媒体数字报

  尽管大盘日线图下降趋势尚未改变，但从本周市场的表现以及技术面与政策基本面的巧妙配合上看，新一轮上涨行情或已拉开序幕。

  市场拐点往往来得意想不到。清明节前的大跌无疑令很多人重陷悲观失望的情绪中，但节后市场却发生了强烈的变化。综合来看，目前大盘在技术上有三个看点：

  第一，虽然上证和沪深300指数上一轮上涨比较曲折复杂，浪形不清，但深证综指却呈现出非常明晰的5浪上升结构。这个5浪上升本身就预示着行情的性质至少可以是5-3-5的较大规模反弹行情，也可以是一轮大的上涨行情的开端，据此，相应的调整通常会产生“一波三折”的调整结构，调整幅度可以达到50%、61.8%或最多76.4%。回顾此次的调整，3月14日、15日的下跌可以属于a浪，之后的反抽和下跌，则分别属于b浪和c浪，而幅度上正好是上证、深证与沪深300指数达到61.8%后缩量止跌；

  第二，时间周期上，2011年10月24日至2012年1月6日的循环周期，与2012年1月6日至3月29日的循环周期相当，时间周期上存在导致市场变化的自然力量；

  第三，上一轮上涨行情启动时市场反应明显比较热烈，1月9日、10日和17日的三根大阳线表明资金对上证2132点的底部认同度相当高，而大阳线之后的回落低点往往是之后相邻调整的落脚点，此次调整正好到达该位置后迎来了本周四的又一根中大阳线，说明股指明显受到了多头力量的有效控制，而本周四的这根中大阳线与上周三的中大阴线也形成了明显的对峙格局，振幅相当，K线组合上具有变体的“塔形”反转意味。

  至于政策基本面上，近来可谓利好频出。首先是央行货币政策委员会一季度例会表示要“引导货币信贷平稳适度增长”，是一年多以来首度提出，而且没有再强调防通胀、控物价。而温家宝总理在广西、福建考察期间亦强调要“实行灵活审慎的宏观政策，适时适度进行预调微调”。并表示要“尽快启动一批事关全局、带动作用强的重大项目”。这表明稳增长已成为政府工作的重中之重，政策进一步有所放宽的预期较为确定；其次，官方发布的3月份制造业采购经理人指数（PMI）较2月份上升2个百分点至53.1%，为连续4个月上升并处于50的荣枯分界线之上，表明中国经济硬着陆风险的确较小；第三，针对资本市场供需矛盾日益突出的情况，经国务院批准，证监会联合央行与国家外汇管理局做出决定，新增合格境外机构投资者（QFII）投资额度500亿美元，增加人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度500亿元人民币。证监会随后还称，RQFII新增的500亿元主要投资A股ETF，不受“投资股市不超过20%”的限制，并表示正研究降低QFII准入门槛的政策措施等。此举无疑大大超出了预期，也是管理层对A股市场投资者发出的非常明确的鼓励做多信号；第四，全国社保基金理事长戴相龙对广东千亿养老金到底能否投资股市和能够有多大比例投资股市做出了明确回答。

  我们认为，这些来自高层的重要政策信息无疑更值得投资者重视。不过，目前还是建议中小投资者在操作上禀承“顺势而为”的基本原则，因技术上大盘尚未构成安全买入的条件，暂不可加仓或补仓，在震荡中密切关注新介入时机的到来。 （作者单位：中航证券）