证券时报多媒体数字报

  自3月份起，在地缘政治因素缓和的影响之下，油价陷入长达1个多月的弱势震荡之中。此间，伊朗局势从市场主线中消失，取而代之是英美法三国轮番表态要“释放储备”。笔者认为，目前国际能源署（IEA）协调集体释放储备的可能性并不大，美国有可能单独释放储备。而在放储背后，欧美政府平抑油价的态度，将成为后期油价回落的主要压力。

  从历史上来看，美国有过多次释放原油储备的行为，多数为独立行为，其中有3次是在IEA协调下进行的全球范围内大规模释放。IEA成立于上世纪70年代第一次石油危机，其宗旨在于协调成员国能源政策并保障能源安全；主要职责为对成员国能源安全进行建议、指导和协调。在供给出现明显缺口时，曾组织过成员国政府释放储备，但其意见仅有参考价值，并不构成实际效力；最终释放与否，关键还在于成员国政府，尤其是美国政府的态度。由于各国对于政府干预油市的态度不一，因此在其成立近40年的时间内，仅有过3次协调成员国释放储备的行为，从实际效果来看，可以说是越来越差。

  第一次释放储备在1991年海湾战争期间。是年1月16日老布什下令释放储备，当日油价暴跌近33%；次日海湾战争爆发，IEA同步释放储备，油价当天再度下跌10%。

  第二轮释储发生在2005年，是年8月卡特里娜飓风对美国采油和精炼行业造成了巨大破坏。9月2日，IEA宣布释放储备。此次释放储备效果一般，宣布当周油价下跌5.1%，至库存完全释放，油价累计下跌仅3.1%。

  第三次释放储备在去年，6月23日IEA宣布释放储备。此次释放储备效果更差，油价仅当天暴跌4.6%，当周上涨0.1%；至储备完全释放，油价上涨3.97%。

  而本次释放储备的烟雾弹中，美国再次曲高和寡，仅法国和英国支持，德国和意大利则明确反对。原因有多重，其一，目前国际能源市场并不存在任何短缺，3月欧佩克产量再创新高；其二，从历次释放储备来看，效果逐步减弱；其三，混乱市场秩序，对贸易和精炼商造成冲击；其四，将应急工具作为政治手段，将削弱能源市场风险平抑能力；其五，美法强势干预市场，势必将带来产油国的不满和对抗。

  虽然IEA集体释储将难以成行，但不排除美国单独释放的可能性。从历史上来看，1996年和2000年大选前期，共和党政府为平抑油价都曾释放过战略储备。

  不过在抛储本身背后，美国在此事件中体现出的态度更值得关注。奥巴马3月要求美国商品期货交易委员会限制能源市场投机；而近两期美国能源信息署（EIA）数据中，原油库存的大幅增长亦令人生疑。虽然每年3～4月份是旺季备货期，但在汽油消费疲弱及油价高位风险剧增的背景下，库存以千万桶级别剧增仍显不合时宜；而对照进口、产量和炼油数据，亦无从得知增长来自何处。

  而从3月之后突然在各大媒体头版消失的伊朗局势，也暗示了目前欧美政府两难的态度。美国经济刚有好转，油价又成为最大不确定因素；而大选在即，油价又成为最大的绊脚石。

  因此，笔者认为，从目前形势来看，抛储并非上佳之选，而欧美高层之间的分歧也将令抛储难以成行；但面临大选，美国甚有可能独自释放储备以平抑油价。不过剔除抛储本身，欧美政府面对经济衰退压力，而美法又面临大选考验，平抑油价的决心较为明确，后期在地缘政治缓和以及欧美政府各类手段之下，油价出现回落的可能性逐步增大。 （中证期货 刘建 作者系中证期货分析师）