证券时报多媒体数字报

  看好A股投资价值

  海通证券研究所：我们认为，股市制度红利的逻辑或将被强化。1、今年的股市制度改革的方向是“创新、价值投资”，大方向对投资是利好。2、中国股市“逆国际潮流”的创新、加杠杆，彰显了决策层对证券市场自身结构性问题、制度性问题的深刻理解。预计未来政策风格是“理性、稳定、可预期”，亦是利好。

  我们认为，传统的经济、政策大逻辑失效，而新的“股市制度红利、存量资金流向”大逻辑未显化。单线条逻辑难以给出趋势建议。用风险收益情景分布理解市场，A股像看涨期权，风险小（经济冲击“尾声化”＋A股在大类资产中占优），潜在收益大（股市制度红利、存量资金流动、风险偏好改善）。坚定看好A股绝对投资价值。

  围绕财报结构性调整

  南京证券：目前正值3月份和一季度数据公布期，投资者情绪波动较大，指数多空交织宽幅震荡局面可能延续。由于经济数据仍在不断走弱，以及宏观政策微调节奏的延缓，上市公司尤其中小企业经营环境短期内还看不到改善预期。在缺乏基本面支持的背景下，股市难以出现向上的趋势性机会，而良好的政策环境使得股市出现系统性风险的可能性亦不大。

  当前市场主要围绕正在公布的上市公司财报进行结构性调整，建议规避盈利大幅下行且估值偏高的中小企业，精选业绩成长性确定的公司或估值具有安全边际的蓝筹股。主题投资概念中，金融改革受益股已经涨幅较大，在朝日对抗、朝鲜卫星即将发射的当下，军工股表现可期待。 （成之 整理）