证券时报多媒体数字报

  小说新作《AAA评级战争》的故事背景是，日本金融界1980年代在推进国际化、自由化过程中，为了达到美国华尔街的标准，在海外发行公司债券及从事金融并购等业务，引入了美国的三大信用评级机构穆迪、标普、惠誉（书中对这些评级机构采用了别的名称）。美国的这几大信用评级机构在日经营发展的第一阶段，频频利用其评级权威，粗暴武断地打压日本证券、保险等金融各行业企业，为美国企业低价并购或买入日本金融企业优质资产提供便利；而到了第二阶段，为配合美国顶级投行推进资产证券化并向全世界金融企业、主权基金、投资者销售次级债等金融产品，加速日本金融市场资产证券化进程，三大评级机构又一改之前打压作风，变得毫无原则，在日本金融企业缴纳委托评级费后，轻率给出与相关企业经营状况背离的好评。小说结尾的地方讲到，美国金融海啸引发了全球金融危机，重创日本金融诸行业企业，三大评级机构的声誉因此遭到了彻底怀疑，但后者并没有付出实际上的代价，而是仅仅更换了驻日机构的领导层。

  小说中深刻地揭露了美国三大评级结构得以在日实现不负责任、随心所欲的利益最大化经营的原因。首先，无论是日本政府监管部门、学术研究机构，还是金融诸行业企业，甚至包括信用评级机构的重点客户，都缺乏对信用评级概念、测算方法和影响的认知了解，这就进一步强化了信用评级机构的话语权。小说中多处都提到，日本金融企业在突然遭到信用评级机构低评打压时，都毫无心理准备。而后者在面临客户的诘问时，往往可以用专业复杂的词汇轻易搪塞过去。其次，日本金融行业对华尔街、美式评级机构存有不切实际的迷信，不仅热衷照搬华尔街发明的“大规模杀伤性武器”来从事经营，斥巨资购买美国投行发售的垃圾债等“创新产品”，而且一直瞧不起日本本土的信用评级机构。书中有一个耐人寻味的细节，即长期无原则低评或高评日本金融行业的美国三大信用评级机构，金融危机后仍得以发展延续，但日本本土一家从不向客户收取评级费用、单以金融企业披露数据而相对客观提供评级意见的小型公司，却丧失了赖以生存的订单，不得不倒闭。第三，日本政府监管部门因政治等方面的考虑，长期没有对日本市场上各类信用评级机构建立必要的监管体系，使之处于无人管理的状态，就造成美国三大信用评级机构在屡屡犯错时得不到应有惩罚。实际上，上述三点，也恰恰是中国信用评级市场过度开放的写照和主因。