证券时报多媒体数字报

  中青旅(600138)2011年每股收益为0.64元，营收略高于但净利略低于我们此前预期。2011年公司实现营业收入84.21亿元，同比增长38.42%；净利润2.67亿元，同比微增0.68%。拟实施每10股派发现金股利2元（含税）。

  港股投资亏损及投资收益减少系拉低公司业绩的主因。2011年公司投资的三只港股（阿里巴巴、中国文化传播、海隆控股）全线亏损，账面价值较上年减少约4500万元，公司按差额全额计提了可供出售金融资产减值损失，由此减少公司每股收益0.11元。此外，投资收益年度内大幅减少了约7000万元，主要是按权益法核算的长期股权投资收益减少所致。

  乌镇景区游客结构趋于合理，后世博时期人均消费水平提升是可持续发展的内在驱动因素。古北水镇项目进展顺利。此外，酒店业务盈利稳增，利润支柱地位显现，将继续成为公司的稳定利润增长点。

  预计公司2012年、2013年每股收益为0.88元、1.02元，维持“买入”评级。风险提示：古北水镇项目进展低于预期。

  （作者单位：国海证券 执业证书编号：S0350510120005）