证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 游芸芸

  两融业务为券商带来的绝不仅是可观的收入。受访的多家券商表示，券商近年藉融资融券业务显著增加了客户黏性，并极大地提升了风控及研究能力。

  销户率不足2%

  “两融业务极大地推动了营业部顺利转型，投顾业务也由此增加了更丰富的服务内容——提供风险对冲、杠杆交易的投资手段。”海通证券业务负责人指出。

  由于单个客户只能在一家证券公司签订融资融券业务合同，券商与投资者之间获得了天然的绑定关系。国信证券相关数据显示，两年来两融业务客户累计销户比例不足2%。国信证券相关负责人表示，“这表明融资融券既是收益性产品，也是资源性产品，综合效益更值得券商关注。”

  两融业务在释放券商资本金效用方面发挥了极大作用。对于中信证券、海通证券等手握大量现金的券商而言，融资融券在提高资本金高效运作方面提供了信贷途径。数据显示，中信证券和海通证券等上市券商的两融规模上限明显高于其他券商。如中信证券两融上限规模为120亿元，海通证券为80亿元。

  市场情况同样能够佐证。截至今年3月底，融资融券余额排名前十的公司中，6家为上市券商，其市场份额累计占比为44.22%。资本金对于两融业务开展的重要性显而易见。

  除此之外，券商涉及两融多个业务的技术含量也大幅提高。尤其是融资中的资金运用管理综合能力以及融券业务涉及券种的市场分析和风险评估能力。

  上述国信证券负责人指出，最初部分券商因担心券种风险等原因，融券标的券只有数十只。在某些标的券公司遭遇黑天鹅事件后，券商更是加强了市场估值和风险评估，由此券商风控能力和研究能力随之显著提升。

  数据显示，2010年底海通证券融券标的券种只有10只左右。但去年底该公司券种已经达到市场扩容后的上限284只。

  转融通后收入有望接近450亿

  多位首批试点券商负责人判断，随着试点转常规和转融通业务的逐步开展，两融业务资源将将逐渐向优秀证券公司和投资者转移。

  海外市场经验表明，融资融券交易额占股票整体交易额的比例可达20%~30%。国信证券推算，国内融资融券年交易额可达7万~8万亿元，按照每年10倍换手率，对应融资融券余额可达7260亿元，贡献交易手续费和息费将高达450亿元，接近证券全行业2010年利润的六成。

  国信证券相关人士指出，转融通推出后，融券卖空作用可以得到更大的券源支持，一方面可以支持证券公司推出更多、更丰富实用的交易策略，对机构客户和一些专业投资者提供服务；二是有利于将业务和交易策略产品化，区分不同客户需求，个性化提供融券券源和交易支持。

  海通证券两融业务负责人则认为，转融通业务一旦推广，将极大丰富证券公司提供市值管理的手段，同时将对证券公司的资券高效调配、成本合理控制以及风险有效控制等方面提出更高要求。