证券时报多媒体数字报

  国内企业海外并购的案例不胜枚举，但能做到像三一这样敢于吞下“大象”的并不多。在笔者看来，三一重工收购“大象”至少有三大亮点值得关注。

  第一个亮点是可实现市场份额互补。三一重工在中国混凝土市场占有率达50%~60%，总销售额中国内地占90%，国际占10%。而“大象”销售额在其本国占10%，国际占90%。三一重工与“大象”的销售网络互补，收购后可实现中国与国际的市场份额最高。

  其次是通过收购可获得研发与技术上的新突破，降低成本。“大象”具有高品牌、高价格、单个产品高毛利特征，其品质与技术领先将给三一重工带来研发与技术上的新突破。同时，三一重工将100%获得德方技术专利（“大象”在全球拥有泵车相关专利约200件）；通过应用“大象”智能臂架技术、EBC臂架减振技术等三项技术简化结构设计，可以节约10%左右钢材用量。

  第三是有利于开拓新兴市场。“大象”1958年在印度建设工厂，几十年市场培育，在印度占有混凝土市场60%的市场份额。而三一重工已在印度投资建厂，逐步树立三一品牌，去年销售只占印度混凝土市场份额10%。“大象”在中国之外的三大新兴市场（即土耳其、沙特、印度）市场占有率排名第一。

  通过延伸产业链，给相关公司带来的不仅是产业结构的完整，而且还有成本的降低。三一的产业链将大幅降低普茨迈斯特的成本，预计收购将提升“大象”毛利率10%以上。中国国内低成本的优势可以提升“大象”的盈利能力，“大象”成功的国际化实践经验，能提升三一的整体效益、品牌、国际影响力、筹融资平台，加速国际化进程。

  此外，此次收购有利于“大象”延伸混凝土设备产品线，包括搅拌站、搅拌车等，快速渗入空白市场，提升市场占有率及销售额。同时，通过有效整合，“大象”有望在1~2年恢复到历史较高水平，即2007年税息折旧及摊销前利润为14800万欧元的历史高点。

  此次收购也得到了业内人士的认可及政府部门的肯定。招商证券刘荣认为，三一重工把握住了一次难得的跨国并购、强强联合的机会，国际化进程将加快，通过此次收购三一重工将成为全球工程机械龙头。兴业证券吴华则表示，通过收购，三一重工将获得全球领先的混凝土技术和全球（主要是欧洲及北美市场）销售网络。(文星明 邢云)