证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 林晔

  在紫光古汉（000590）公开挂牌转让南岳制药36%股权即将截止的前一天，汉森制药（002412）终于表示拟在1.8亿元以内竞拍接盘，汉森制药此举是捡了一个大便宜还是会暗藏诸多风险，目前仍未得知。

  汉森制药今日公告，拟参与紫光古汉持有的南岳制药有限公司36%股权转让拍卖，在1.8亿元内公开举牌竞价。公告显示，“南岳制药”是湖南唯一一块血液制品生产牌照，是制药行业的稀缺资源，其经营范围为血液制品的生产销售和单采血浆站投资和管理等。2011年南岳制药实现营业收入2.2亿元，净利润6200.91万元，期末总资产2.63亿元，净资产1.62亿元。按权益法核算，2011年紫光古汉在南岳制药身上获得的投资收益为2232.33万元。

  从紫光古汉2011年年报及汉森制药的公告来看，南岳制药似乎是一块优良资产。然而，对这样一块优质资产，紫光古汉如何舍得脱手转让呢？紫光古汉曾在2月15日披露转让公告称，对南岳制药控制力度有限，无法对南岳制药的采购、生产、营销等环节施加重大影响，在出售南岳公司股权后，将会彻底解决南岳公司的相关问题。紫光古汉披露的一季报也显示，公司投资收益较上年同期减少107.84%，为参股公司南岳制药报告期内亏损所致。

  据相关媒体报道，南岳制药存在股东内斗等问题，影响到了该公司的上市进程。如今该公司上市无望，紫光古汉意兴阑珊之下选择沽售。

  对汉森制药来说，接盘南岳制药也并非易事。该公司在公告中罗列了数个风险。首先，南岳制药绝大多数员工为国有身份，汉森制药一旦接盘，对员工安置及权益保障是一个问题。其次，南岳制药的部分资产存在纷争，曾一度影响到正常生产经营。而且，如果受让成功，汉森制药需代第三方向紫光古汉偿还3660万元。同时，南岳制药面临新版GMP改造，及当地政府要求追加2.5亿元后续投资的压力，如不能在2013年底以前完成改造将被迫停产。在生产方面，南岳制药血浆原料供应紧张，无法满足生产，如果不能解决原料供应问题，其生产规模及效益不能有效提高。此外，持有南岳制药64%股权的其他股东对南岳制药36%股权的转让未放弃优先购买权。

  汉森制药表示，在参与南岳制药股权转让一事上，公司需支付较大数额的购买对价及后续追加投入，公司现金流存在一定的净流出，将对公司的财务结构及资金使用带来大的压力。同时，对公司的生产经营及投资收益也存在不确定性的风险及影响。