证券时报多媒体数字报

  见习记者 潘玉蓉

  白银期货合约草案于4月24日之前在业内征求意见，业内人士认为该品种在5月份上市可期。然而，一些地方交易平台却乘此机会加大抢客力度，导致一些不规范的现象再现。与此同时，目前正处于攻坚阶段的全国交易所整顿工作，也因地方保护而遭遇阻力。

  白银交易平台提前抢客

  “1比5的投资杠杆，只要200多元保证金就能参与一手白银交易，当天可买卖，您有兴趣吗？”昨日，自称是广西铟鼎有色金属交易中心投资顾问的杨小姐主动致电记者，极力对比白银投资与股票投资的灵活性、杠杆效果，试图激发记者的开户兴趣。

  昨天是白银期货合约征求意见的第二天。记者调查了解到，借着白银话题的热度，一些“交易所”对投资者的争夺战再次升级。

  不要求投资者有投资经验，强调高杠杆，举例演示高收益，建议投资者在公司官方网站上下载行情分析客户端，并提供24小时的电话服务……然而“热情周到”的话语中唯独没有风险提示。这种销售手法在电话推销、街头派单人员和网络客服人员身上时常可见。这也是不少投资者第一次接触白银品种的亲身体验。

  白银期货虽然尚未正式推出，但国内可以进行白银杠杆交易的平台却不少见，大渠道如上海黄金交易所的白银T+D、全国各地的贵金属交易中心、大宗商品电子盘；小渠道有各类交易所会员开设的分公司、子公司、投资网站；另外还有通过外盘交易挂钩海外白银期货的灰色渠道。交易平台“乱花渐欲迷人眼”，令不少白银投资者难以分辨其背景。

  “在所有渠道中，仅有上海黄金交易所是国家层面批复的白银商品交易所。白银期货上市之后，上海期货交易所将成为第二家。”金瑞期货研究所所长朱峰告诉记者。

  对于不少白银投资者而言，除了市场风险，平台风险也在集聚。随着国务院出拳整顿全国交易所和“类期货化”交易，大量的白银交易平台的去留则有悬念。

  整顿遭遇绕行

  由证监会牵头针对全国各地交易所乱象的整顿已进入攻坚阶段。今年2月2日，清理整顿各类交易场所工作会议暨部际联席会议第一次会议在北京召开。记者了解到，联席会议召集人是中国证监会主席郭树清，在会上提出“不能变相搞期货、金融衍生品交易”，还要求尽快启动实施方案，确保在6月30日前完成整顿。

  何为“变相搞期货交易”？要解决这一问题，必须先界定目前大宗商品电子盘、贵金属交易所正在进行的交易形式与“期货交易”的区别。

  一场由证监会牵头的讨论由此展开。一位曾参加讨论的期货业人士接受证券时报记者采访时表示，当时提出了非变相期货交易的几个界定标准：首先是保证金比例必须大于期货交易，即在20%以上；第二是不采用标准化合约，即不能用“每手多少吨”这样的概念；第三是必须采用实物交割，不能像期货交易一样现金交割。

  “但是，这些条件也不能完全界定期货与非期货交易的区别。一些交易所将保证金比例提高到20%，在产品设计上做出相应调整，轻松绕过了限制而继续营业。”该人士表示。

  另外，由于各地贵金属交易所、大宗商品电子盘背后或多或少都有地方政府的影子，在地方保护之下，此番整顿行动遭受了一定阻力。

  引导投资者走正规渠道

  据了解，白银期货合约草案在4月24日之前征求意见。与近年来新的期货品种设计为大合约的趋势不同，白银期货将以小合约现身，投入数千元便能参与白银期货投资，这一点令市场人士大呼意外。

  业内人士分析，白银期货投资门槛如此低，固然是为了增强流动性，但是，小合约对于增强上海期货交易所的吸引力，将大量的投资者引导到正规投资渠道上来，或许是另一层用意。

  金瑞期货分析师侯心强对记者表示，白银期货既有一定的金融属性，又有工业属性，是不少机构投资者抵御通胀的对冲工具之一，因此不必担心该品种推出之后的活跃度。

  据业内人士透露，市场上有传闻称白银期货会在5月28日上市。不过，也有业内人士分析说，按照近3年惯例，新品种都在周五推出，而5月28日是周一，因此有可能会提前到5月25日或者延后到6月的第一个星期五才上市。