证券时报多媒体数字报

  招商地产(000024)

  评级：增持

  评级机构：华泰联合

  公司公布一季报。实现营业收入36.1亿元，同比增长27%。由于一季度结算项目为高端产品，公司结算毛利率同比提升2.2个百分点至47.4%，但由于土地增值税及三项费用的上升，致使公司净利润仅同比增长1.3%。此外，佛山等项目合作开发的比例增加，使得少数股东权益大幅上升，从而使归属母公司净利润率同比反而下降23.5%。公司实现每股收益0.25元。

  二季度为全年推货最高峰，新推货值将达100亿元左右。我们判断上半年公司销售同比上升的趋势将十分强烈。除积极促销外，一季度公司抓紧时间窗口补充一二线城市土地，获取土地的态度也十分积极，分别获取北京1幅、天津2幅、贵州毕节市2幅土地，共增加权益建面100万平方米，显示了公司对行业未来谨慎乐观的判断和预期。公司获取土地的方式以合作方式为主，一季度平均权益为84%。公司需支付地价款为23亿元，完成全年购地计划的20%左右。

  中金黄金（600489）

  评级：推荐

  评级机构：日信证券

  中金黄金公布了2011年年报，报告期内实现营业务收入331.44亿元，同比增长51.5%；归属母公司净利润为18.17亿元，折合每股收益0.93元（末期股本摊薄），同比增长51.0%。报告期内公司生产（加工）标准金90.96吨，矿产金22.54吨，较上年同期分别增加5.99%和14.42%。

  公司矿产金产量稳步增长。在金价维持高位运行的同时，公司矿产金产量也稳步增加，年报显示，2011年公司生产矿产金22.54吨，较上年同期增加14.42%。近几年，公司通过深部周边探矿，内生性增长明显，公司目前正在进行技术改造的共有9家企业，预计将在2013年建成。

  复星医药（600196）

  评级：买入

  评级机构：东方证券

  公司2011年研发费用约3.1亿，一部分用于总部层面控制，做单抗、小分子化学药和缓控释试剂；一部分用于下面子公司的研发队伍。公司对研发持续有较高投入。我们预计2012年开始，部分市场潜力巨大的产品将陆续上市，近两年可能推出的产品包括前列地尔干乳、匹伐他汀、复方青蒿琥酯等；未来3-5年可能推出的产品包括重组人胰岛素、非布司他、恩替卡韦、狂犬病疫苗等。

  未来医药工业成长可期。公司医药工业布局在肝病、心血管病以及神经系统等领域，一定程度上分散了行业的风险。总体来看，公司工业收入的内生性增速超越医药行业增速，我们预计2012年的内生增长可能会超过25%。此外，公司仍在寻找行业内并购的机会，包括此次发行H股，所获资金大部分也可能用于并购。内生加上外延，有望使公司工业增长超过30%。

  一汽富维（600742）

  评级：谨慎推荐-A

  评级机构：招商证券

  公司2011年实现营业收入69.8亿元，归属于母公司净利润4.3亿元，2012年第一季度营业收入17.2亿元，归属于母公司净利润8721万元。公司第一季度业绩有所下滑，一方面有行业自身原因；一方面也受公司投资周期影响，但不改未来发展良好趋势。预计公司业绩全年前低后高，每股收益为2.77元，对应市盈率为7.9倍。

  新公司投产，依然未实现正收益。成都外饰件和钢车轮公司还未实现正收益，折旧摊销影响业绩贡献，预计第二季度随着成都整车产能上量，新公司实现正收益可能性极大，将给业绩带来提振，全年来看两家公司都将贡献正收益。预计公司业绩从二季度开始将呈现环比增长的趋势。2012年成都工厂捷达、速腾预计产量20万，新公司增速可期；重卡销量环比有明显好转，东阳、英泰和江森自控预计也将走出低谷。

  一汽集团整体上市渐行渐近，公司将得到更多集团内部订单倾斜，发展方向将以塑料件为主多方拓展，预计配套产品品类也将有所增加，配套车型和配套量将跟随下游集团公司共同成长，长期来看将呈现加速增长趋势。

  （晓甜 整理）