证券时报多媒体数字报

  航空动力（600893）

  评级：买入

  评级机构：中信建投

  一季度公司营业收入下降了19.58%，主要原因是航空发动机业务进入新旧交替的过渡阶段，二代产品的交付数量呈逐步回落趋势，而三代产品的增长，在短期内尚难填补二代机下降的缺口。公司正通过加快新产品研制、加大维修业务占比等手段，降低产品换代的影响。外贸转包业务将成为增长的重要动力，随着莱特公司新增产能的逐步释放，收入规模全年有望增长40%左右。总体而言，公司全年的营业收入仍有望保持10%以上的增长。

  公司在航空发动机和大功率燃气轮机领域均具有不可替代的竞争优势，是我国海、空军装备建设的核心受益对象，我们建议依次关注重大专项、资产重组、新产品研制、需求放量四类因素对公司的影响，预计2012～2014年每股收益为0.30元、0.38元和0.50元。

  包钢稀土（600111）

  评级：推荐

  评级机构：长城证券

  公司发布一季报，2012年一季度实现营业收入35.7亿元，同比增长68.7%；净利润12.1 亿元，同比增149%，每股收益为0.997元。一季度业绩与此前业绩快报基本一致，略超市场预期：公司净利润增速远大于营业收入增速，其主因是：一方面市场需求逐步回暖，稀土价格止跌企稳，同时公司也调整了营销措施，特别加大了重点大客户的销售力度，使得业绩增长；另一方面，由于稀土价格相比去年四季度已经企稳，一季度资产减值损失有较大冲回。

  3月中下旬以来，公司主要产品，氧化镨钕、氧化铈、氧化镧价格上涨幅度分别为32%、6%和6.5%，产品价格止跌回升态势确定。下游钕铁硼行业景气亦出现回升，企业补、备库存需求较强。未来随着风电、稀土永磁等下游企业重返市场采购，稀土价格继续回升将会是大概率事件。

  友好集团（600778）

  评级：买入

  评级机构：广发证券

  公司储备项目较多，可支撑中长期的可持续发展。公司现有百货门店建筑面积为22万平方米，今年将开业5家购物中心，面积为21万平米，是现有门店面95.45%，新门店开业后总体建筑面积将实现翻倍，为此后几年业绩快速增长奠定基础。我们测算2012年新增物业导致的折旧摊销额在3000万元左右，另外估计4个租赁项目的租金2012年计提数为500万元左右，综上所述，2012年由物业所增加的直接成本为3500万元，巨量商业面积的入市将在未来几年大幅提升公司销售收入，但当年物业折旧摊销、租金、开办费等新增费用和培育期内的亏损，将对公司盈利形成短期压制。

  我们看好公司所在区域的广阔长期发展前景，尽管公司较大的资本开支和快速的扩张会对未来两年业绩有所影响，但大量的房地产利润结算将大大缓解这种压力，预计公司2012年每股收益为1.55元，2013-2014年摊薄每股收益为1.18元、1.37元。

  陕鼓动力（601369）

  评级：谨慎推荐

  评级机构：东北证券

  公司2012年一季度收入为14.5亿元，归属母公司净利润2.5万元，符合预期。在冶金行业，继2011年与江苏、山西的两家公司签订项目在新兴业务领域取得突破后，公司又与江苏盐城某钢铁公司新签烧结余热能量回收机组（SHRT）合同。在天然气行业，公司与大连某燃气公司签订了E28-5、E35-5项目，该项目是国产离心压缩机首次使用在国内天然气发电装置中。在石化行业，公司与国内某石化公司签订了1000万吨炼油装置AV80-13、AV71-12备件零库存及全托式专业化维保服务框架协议，实现了在中石油领域由产品供应商向专业化系统服务商的延伸，同时为今后在石化、硝酸、空分、冶金等大型项目上提供专业化的服务销售奠定了基础。

  （晓甜 整理）