证券时报多媒体数字报

  券商集合理财产品一向是弱市的轻骑兵，以投资范围多元化、风格稳健为主要特色。数据显示，截至4月18日，今年以来券商集合理财产品平均获得2.57%收益，超过八成产品获得正收益。

  不过，由于券商集合理财产品业绩首尾差异很大，投资者如何筛选产品显得尤为主要，最核心的是看产品经理的选股能力。

  证券时报记者 方丽

  今年以来收益达2.57%

  弱市里抗跌力强

  券商集合理财产品已形成了震荡市里抗跌能力较强的投资风格，在今年震荡市中表现同样较好。

  朝阳永续数据统计显示，截至4月18日，券商集合理财产品今年以来平均收益率达到了2.57%，其中正收益产品占到存续产品总数的八成以上。具体来看，非限定性产品中，排在前三名的是中国红1号、玉麒麟2号、玉麒麟1号，今年以来收益率分别为19.46%、16.37%和15.67%。限定型产品排在前三的是安信理财1号、光大阳光5号、金麒麟1号，收益率分别为5.25%，4.55%和4.03%。

  券商集合理财产品最大特色是抗跌。以3月市场为例，沪深300指数下跌6.80%，公募基金股票型、混合型基金平均下跌4.56%和3.84%。而215只非限定性券商集合理财产品平均收益率为-2.85%，表现优于公募基金。此外，36只以债券为主要投资标的的限定性产品表现稳健，平均收益率为0.56%，也好于公募基金。其中，恒泰稳健回报、光大阳光5号、安信理财1号、兴业证券金麒麟1号以及国泰君安君享稳健等产品涨幅居前。

  FOF是券商集合理财产品的“明星”，3月份表现不错，仅下跌2.44%，好于混合型和股票型产品。而且，目前正在运行的4只合格境内机构投资者（QDII）产品今年全部取得正收益。

  从券商情况看，截至4月16日，今年以来取得正收益的非限定型产品达到198只，在收益超过10%的13只产品中，兴业证券占据了5只产品，第一创业证券占了3只。此外，安信证券、长江证券和华泰证券整体抗跌能力突出，光大证券、宏源证券、东方证券资产、广发证券以及海通证券等管理人的平均收益率也均好于行业平均水平。

  长期稳健为佳

  选股能力最重要

  虽然券商集合理财产品整体比较稳健，但今年这类产品业绩首尾分化比较明显，排在首位的中国红1号今年以来收益率已经达到19.46%，而榜单最后一位今年收益率只有-9.08%。因此，理财专家表示，筛选这类产品最核心是考察选股能力。

  国金证券研究数据显示，利用α系数考察产品经理选股能力看，成立满三年以上（含）的25只产品中，光大阳光、东方红2号和东海东风2号选股能力较强。在成立满两年但不足三年的38只产品中，招商股票星和创业2号稳健回报显示出一定的选股能力。在成立满一年但不足两年的70只产品中，浙商汇金1号和浙商金惠海宁钱潮两只产品通过了10%的显著性检验。

  另外，投资者可通过季报考察产品经理的风格，最好选择选股灵活的产品。今年以来券商集合理财产品主要采取防御策略，根据已经披露一季报的产品来看，多数表现较好的产品仓位较低，释放出来的头寸用于配置债券、货币基金。

  此外，长期业绩也是选股能力优秀的证明。国金证券统计显示，整体来看，截至3月31日，过去三年27只运作满3年产品的实际净值增长率为-4.20%，东海东风2号、光大阳光、国信金理财经典组合、中银国际中国红1号以及东方红2号等14只跑赢了市场。从绝对收益角度看，东海东风2号、光大阳光和国信金理财经典组合等3只产品过去三年的实际净值增长率位居前列，分别为22.60%、15.50%和12.17%。而在风险控制方面，东海东风2号、国信金理财经典组合和国都2号安心理财等FOF型产品则表现较优，凸显出FOF型产品在下行风险控制方面的优势。

  三维度筛选产品

  投资品种多元化

  券商集合理财产品是理财市场的轻骑兵，投资范围灵活，产品种类丰富，因此在筛选这类产品时需要格外注意。

  目前券商集合理财产品主要分为股票型、混合型、QDII、货币型、债券型、FOF型。近期量化产品、对冲产品也纷纷出炉，而且创新产品不断。投资者要进行选择，首先要从自身的投资目标出发，如果注重的是资本保值，那就应该选择限定性产品；如果追求资本的长期成长性和收益性，则应该选择非限定性产品。

  第二，注意产品投资方向和产品灵活性。投资者根据自己的风险偏好选择合适的产品，券商集合理财产品流动性不如公募基金。而且，投资者要注意券商自有资金的比率。一般说来，自有资金参与比例越高，对投资者来说，资金越安全，回报越有保证。

  最后，投资者在众多券商集合理财产品中进行选择时，要参考的是该券商是否有成功的券商集合理财计划运作经验，以及其募集的金额、前期产品的运作收益。此外，由于产品管理人的投资运作水平和投资风格不同，券商集合资产管理计划的业绩分化也很严重，因此，投资者还要看看产品投资人员的从业经历，以及有没有较好的战绩等作为选择参考。