证券时报多媒体数字报

  本周大盘继续上涨，周K线又形成了三连阳。由于“经济退政策松”的预期加强，大盘在重返60日均线与半年线之上后继续强势上攻。受金融改革破题和两只沪深300ETF发行建仓的预期，大盘挺进了2388点之上的套牢密集区，预期大盘在有效站稳半年线之后将向前期高点2536-2478点下降压力线位进军。

  基本面，4月13日国务院常务会议分析一季度经济形势，要求加强政策储备，预留政策空间，及时预调微调；确保国家重大在建续建项目资金需求，有序推进“十二五”规划重大项目按期实施。当前经济运行中最突出的问题是经济下行压力较大，部分企业经营困难，当前经济处于“衰退”的后半期，增大“经济降政策松”可能性，决策层可能就当前货币、财政政策和一些行业政策等做出微调预调，稳增长举措出台预期加大。总体上看，二季度将是政策“逆周期”提速的时间段，表现在间接融资适度提速、金融改革推进直接融资提速、并搭配区域+战略性基建提速的政策组合。相对于一季度投资需求的快速萎缩，二季度可能是项目审批、财政拨付、投资需求环比回升的时段。

  当然，决策层有关“预调微调”举措的表述，是以“确保经济发展”向2012年宏观调控预期目标（低增长模式）运行为目的。因此，决策层将基于“调结构”的目的对政策进行“预调微调”，即会看到越来越多的“预调微调”政策出台，但不会去放松政策刺激总需求。4月13日央行宣布对某些县域法人金融机构降低存准率1%，4月14日又宣布把人民币/美元汇率波动浮动从0.5%扩大到1%，都体现了这种思路。而央行称下一步将灵活调节银行体系流动性，如通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，释放流动性将为市场增加增量资金，有利于市场的反弹。本周印度央行2009年来首次降息0.5%，同时全球多个发达国家和新兴国家的央行本周将扎堆召开议息会议，有可能会掀起新一轮降息潮，那么中国央行的行动将会被“聚焦”。我们预期，4月仍存在降存准、降息、取消股息红利税等利好出台的可能。短期受金融改革破题刺激、政策放松预期以及两只沪深300ETF发行建仓的预期，行情维持当前反弹势头，但大盘反弹空间受到IPO新政、外围市场、制度创新等制约。不过，低估值、政策转向预期为大盘提供下档支撑，从中长期来看，市场整体仍位于下行通道中、缺乏战略性的投资机会。

  技术面，沪综指自2011年11月以来形成了大的三角形整理，2536-2478点下降趋势线为上沿，2132-2242点上升趋势线为下沿，大盘短期向上沿线进军。从时间之窗角度来看，自2007年10月6124点高点以来，到2008年10月1664点低点为神奇数字13个月的时间之窗开启，到2009年8月3478点高点为23个月（与21月时间之窗有2个月误差），到2010年7月2319点低点为神奇数字34个月时间之窗开启。下一费波纳奇神奇数字时间之窗55个月是今年4月，考虑1月的误差，第二季度可能会形成重大的转折点。目前短、中、长期均线如5日、30日、60日、120日均线大多汇集在2350点，而从筹码分布角度来看，前期高位小双头颈线位2388点之上有3.1万亿的套牢盘，因此，上档压力沉重，大盘在有效站稳半年线之后将向前期高点2536-2478点下降压力线进军。2478点高点的形成明显受40周均线的反压，而40周均线作为中期行情的生命线将继续构成上档压力，目前该均线在2432点，将构成短期上档压力位。

  由于大盘仍处强势上涨市道中，个股机会仍将层出不穷，“轻指数、重个股”，交易能力较强的投资者可适度进行波段操作。策略上关注“确定性增长+真正成长股”，同时可关注制度创新概念、券商、西部概念、涉矿概念、消费电子品、大消费等个股。 （作者单位：财通证券）