证券时报多媒体数字报

  本周，沪深300指数继续走强，周涨幅为1.8%，周线上出现三连阳，周成交额2597亿小幅放大。期指持仓稳步回升，周五总持仓6.2万手，日均成交34万手逊于前周。后半周央行对金融形势的点评明显提振了市场，流动性宽松预期支持股指走强。

  央行的表态使得市场对流动性宽松有了更为明确的预期。其实，前期公布的中国一季度GDP增速低于预期，而近期食品价格连续回落，通胀压力有所减轻，使得货币政策上的适度放松有了更多的需求和空间。另外，在国内FDI连续5个月负增长、强制结售汇制度逐步退出的背景下，货币创造的任务更多由内生信贷提供，政策放松也就成为必然趋势，近期下调存款准备金率等措施或可期。我们仍然用A股的流通市值与M2的比值来衡量股市所处的流动性环境，3月底时该数据再度回落到20以下，与2010年6月底以及2011年12月底时相当，而这两个时点A股均产生了局部底部。所以总体上来看，当前的流动性可以承载更多的流通市值。

  就股市的供需而言，截至4月20日，4月市场实际募集资金183亿元，这一规模明显低于上月的664亿元，也就是说市场的实际供给压力并不大。下周限售股解禁规模284亿元，虽然仍处于较高水平，但对市场的冲击或许有限。而从需求上来看，随着行情的回暖，市场人气逐步提升，基金等机构或许将加快建仓的速度。从重要股东的二级市场交易动向上来看，4月以来重要股东在二级市场上净减持7.6亿元，这一水平明显低于2月的44亿元和3月份的71亿元，显示产业资本净减持的力度减弱。

  从我们跟踪的市场情绪指标来看，股指期货净持仓占比连续3个交易日回升，主力会员积极减空，融资余额与融券余额比值有所回升，交易量偏差明显反弹，均说明市场情绪较为乐观。指数相对表现指标处于正常范围，该指标曾在3月30日提示市场过于悲观，随后市场开始反弹。VIX指数仍然处于20以下，外盘对A股的影响不大，市场情绪总体上较为乐观，且尚未出现过于乐观的情况，因此市场后期仍有望强势。

  从技术上来看，沪深300指数上周回调到10日均线后继续上行，表明其支撑明显。虽然60分钟线上MACD出现了顶背离，市场短期可能会有回调，但强势格局有望继续维持，甚至挑战2700的前期高点。因此，建议投资者多单继续持有，仓位重者可逢高减仓。 （作者单位：华泰长城期货）