证券时报多媒体数字报

  数据来源：大智慧投票箱

  本周初，在降准或降息预期落空的情况下，沪深两市股指出现一定幅度的调整，但上证指数在20日均线上方再度回稳。下半周市场对于央行降准或降息的预期再度升温，推升股指震荡上行，指数重新回到2400点上方，周五沪市日成交额也回升至千亿元之上。若论近期推升股指上行的热点板块，无疑非金融改革概念莫属。继资金热炒浙江东日等浙江品种后，券商、期货、信托、融资租赁等品种相继受到市场资金的追捧，保险、银行以及房地产板块也在资金的推动下有不错的表现。

  那么，投资者如何看待目前两市热炒的金融改革题材呢？本周证券时报与大智慧举行联合调查，分别从“3月末至今，金融改革概念股‘独步’A股，请问您怎么看待这一概念炒作的行情？”、“概念炒作向来是A股的特色，请问您在参与相关概念炒作中的收益如何？”、“A股历史上，概念股多次被市场疯狂炒作，因此也曾受到交易所的特别警示。您认为概念炒作顽强存在的原因是什么？”和“概念炒作开始往往是一飞冲天，结果却多是飞流直下。您认为怎样才能最大限度地规避概念炒作所带来的巨大风险？”4个方面展开，调查合计收到1037张有效投票。

  多数投资者

  负面看待概念炒作

  通过简单地统计近期以来沪深两市个股的涨跌幅情况，除东宝生物、青海明胶炒作明胶概念外，涨幅居前的个股如浙江东日、沙河股份、金丰投资以及海泰发展等，无一不与市场炒作温州、深圳、天津以及上海等地的金融改革有关联。这种炒作进而也刺激了券商、期货、保险以及银行等金融股走强，相关的金融参股类上市公司也有不俗的表现。不过，普通投资者似乎并不认同目前资金对于金融改革题材的炒作。

  根据“3月末至今，金融改革概念股‘独步’A股，请问您怎么看待这一概念炒作的行情？”的调查结果，其中选投“资金推动，为市场带来人气和赚钱机会”、“概念股普遍缺乏基本面支撑，投资者在做危险接力”、“概念炒作带不动大盘，最终反而拖累大盘下跌”和“昙花一现，不值得关注”的票数分别为368票、213票、218票和238票，所占投票比例分别为35.49%、20.54%、21.02%和22.95%。从该项调查结果上看，虽然认为资金推动金融改革题材品种走强为市场带来人气和赚钱机会的投资者比例约占三成五，得票率最高，但考虑到其他三个选项对金融改革概念的炒作均带有负面的判断，显然投资者更担忧市场热炒题材之后，反而会给市场带来不利的冲击。纵观A股历年以来的题材性炒作，虽然上涨的时候财富效应凸显，但炒作过后上市公司实质受益程度则有限，风险释放过程中给投资者带来的伤痛也一时难以抹平。

  概念炒作难赚钱

  逾四成投资者亏损

  虽然近期金融改革概念股涨幅惊人，浙江东日从阶段低点以来累计涨幅接近150%，沙河股份、金丰投资、金山开发以及津滨发展等涨幅也相当可观，但这些概念股给投资者带来的收益状况如何呢？关于“概念炒作向来是A股的特色，请问您在参与相关概念炒作中的收益如何？”的调查结果，其中选投“盈利”、“亏损”、“盈亏平衡”和“未参与”的票数分别为118票、398票、94票和427票，所占投票比例分别为11.38%、38.38%、9.06%和41.18%。从该项调查结果上看，参与调查的投资者中，超过四成并未参与金融改革概念的炒作。而在参与金融改革题材炒作的投资者中，盈利和亏损的比例接近1:3，可见盈利的投资者占比并不高。根据深交所公布的《深市投资者结构与行为的分析》中指出的“个人投资者交易频繁，非理性交易行为明显的主体主要为个人投资者”以及“投资者群体非理性行为助推了股市波动”，同时根据《投资者应慎重追买连续涨停的股票》中指出的“投资者买入连续涨停股票‘亏多赚少’”，不难发现，普通投资者非理性的交易易使其投资出现亏损。

  疾呼股票发行改革

  打击股价操纵

  不可否认，历年来沪深交易所、证监会等管理机构已相继出台措施抑制A股中人为的投机性炒作，但到目前为止依旧收效甚微。那么，是什么原因造成目前市场中的高度投机行为难以抑制呢？关于“A股历史上，概念股多次被市场疯狂炒作，因此也曾受到交易所的特别警示。您认为概念炒作顽强存在的原因是什么？”的调查结果，其中选投“股票交易中，对操纵股价等行为的打击力度仍然欠缺”、“股票发行制度上的缺陷，使得投资者的投机心理依然严重”和“退市机制欠缺，投资者容易忽视风险溢价”的票数分别为344票、454票和239票，所占投票比例分别为33.17%、43.78%和23.05%。从调查结果上看，选择退市机制欠缺的比例最低，多数投资者认为A股市场疯狂的题材炒作主要还是因为国内投资者的投机心理以及针对操纵股价等行为的打击力度欠缺所造成的。

  为规避相关题材炒作中的风险，根据“概念炒作开始往往是一飞冲天，结果却多是飞流直下。您认为怎样才能最大限度地规避概念炒作所带来的巨大风险？”的调查结果，其中选投“对于市场大势要有相对准确的判断”、“应加强对概念个股基本面的研究”、“设置好止损点位，勿小亏变大亏”和“不清楚”的票数分别为246票、256票、383票和152票，所占投票比例分别为23.72%、24.69%、36.93%和14.66%，不少投资者认为最好应该设置好止损点，防止亏损无限度的扩大，其次是加强对市场趋势的预判及个股基本面的研究。

  综合以上的调查结果，笔者认为，A股市场题材炒作经久不衰，投机性较为严重。虽然管理层有意改掉这一痼疾，但当市场群体性投机思维形成后，短时间内出现实质转变的可能性并不大。这需要一个较长的过程，短时期内A股的投机炒作将延续。这需要管理层出台相关政策以引导国内投资者行为由投机向价值投资转变，加强对形形色色的题材品种尤其是领涨的龙头品种背后涉嫌操纵股价等非法行为的打击力度。 （作者单位：大智慧）