证券时报多媒体数字报

  上周末，深交所出台了创业板退市新规则，意味着创业板将迎来有“进”有“出”的规章制度。也许，在不久的将来，创业板极有可能会出现首家退市公司。那么，这会否对创业板，乃至整个A股市场产生较大压力呢？

  对此，笔者认为，创业板退市制度对市场的影响力相对有限。一方面是因为经过了一年多的调整，创业板估值泡沫已挤去不少。目前有不少创业板个股的动态市盈率估值已降至25倍以下，这就说明了此类个股的底部较为扎实。既如此，非上市公司基本面的利淡消息是难以击穿底部支撑的。而创业板退市制度主要是交易制度，非上市公司的基本面信息，所以创业板的退市制度对相关优质创业板股来说，影响有限。

  另一方面则是因为主板市场也有退市政策。但近年来，真正退市的个股凤毛麟角，相对于庞大的A股存量上市公司数量来说，几乎可以忽略不计。而创业板退市政策虽然较主板市场的退市较为严厉，但进来难，出去更难的股市文化，是很难出现批量式的A股退市风潮。

  更何况，历史经验显示出，预期中的风险都不是风险。因为风险已为市场所预期，那么，风险对股价的影响力已经体现在股价中，创业板退市政策的风险亦如此，因为创业板退市政策的征求意见稿早已为市场熟知，因此，出台正式退市政策也在市场预期之中。对于整个创业板的指数来说，退市风险已经得到充分反应，故此政策对市场的影响并不大。

  据此，有较为激进的分析人士指出，随着创业板退市政策的明朗化，创业板或将出现利淡出尽的格局，即不排除本周创业板利用此契机，而出现一波反弹行情。笔者看来，这一走势出现的概率较大：一是因为创业板在近期的走势明显落后于主板市场，有着较大的补涨效应；二是因为主板市场的金融创新主线已有一定博傻的特征，所以，对于相对理性的增量资金来说，可能会转而关注那些估值优势明显，且业绩弹性更为乐观的优质小盘创业板股。事实上，在上周的盘面中，已有部分优质创业板个股出现了较为活跃的走势，比如说博雅生物、尔康制药、同花顺等等。所以，本周创业板指的走势或将相对乐观。

  不过，值得指出的是，毕竟创业板退市新规的公布，意味着创业板退市时间窗口开启，对于创业板的劣质股会带来一定的股价压力。也就是说，退市新规有利于创业板的优胜劣汰，从而形成正面的积极刺激效应。同时，也提醒投资者在操作中要择优为宜。（作者单位：金百临咨询）