证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 程林

  近日债市持续反弹，带动券商债券型集合理财产品异军突起。截至4月23日，36只券商债券型集合理财产品年内收益全线飘红，成为各类投资品种中一道亮丽的风景线。

  安信证券独占鳌头

  Wind数据显示，截至4月23日，36只券商债券型集合理财产品年内收益全线飘红，平均收益达到2.41%。其中，最引人瞩目的是安信证券发行的安信债券型集合资产管理计划。该产品在不能做杠杆的情况下，以5.76%的绝对收益率位居券商债券类产品榜首，年化收益率高达19.28%。这样的收益率足以与偏股型集合理财产品相媲美。

  安信证券采用何种投资策略获得以上业绩？业绩的可持续性如何？就这些问题，记者日前采访了该产品的投资主办尹占华博士。

  尹占华表示，安信的投资策略是在收益和风险的动态匹配上追求最佳组合，换言之，既做到前瞻性配置也要顺势而为，结合市场的风险偏好来进行取舍，以取得最高的风险收益比，为投资者带来回报。

  具体在操作上，一季度随着市场风险偏好特别是城投债地方政府隐性担保预期的逐步增强，安信债券型集合计划果断大幅减持AAA及AA+级高等级信用债以及一部分久期较短的低等级信用债，而增持资质相对较优、到期收益较高且久期较长的城投债。此外，安信也大量参与城投债持有比例较高、折价率较大且距封转开较近的封闭式债券型基金，并有选择地参与新股申购及波段操作大盘转债。

  投资策略提前布局

  对未来经济走势的判断，尹占华认为，从基本面看，我国居民消费价格指数（CPI）在二季度将维持下行趋势，预计将于6～7月下行至年内低点，但下半年可能会有反弹；货币政策方面，预计央行将保持预调微调的总基调，存款准备金率有望继续下调，维持社会流动性的适度宽松，以帮助企业逐步恢复盈利能力，而利率政策仍将较为谨慎。

  尹占华称，在此背景下，债券市场总体系统性风险不大，利率产品和高评级信用产品缺乏趋势性投资机会，投资上将更加注重票息收益。在高收益债品种中，安信对部分民营企业债和房地产企业债较为谨慎，但会寻求一些安全边际较高且收益率好的新品种。另外，一些资质不错的城投债既有一定的交易价值，也有较好的配置价值。

  尹占华表示，二季度安信债券型集合计划将在控制风险的情况下维持较高的固定收益仓位，以AA和AA+评级的城投债以及折价空间较大、封转开期限较短、信用债仓位较重且权益仓位较轻的封闭式债券型基金为配置重心，并视基本面和市场情况灵活调整组合久期和品种，继续关注优质城投债、部分不错的债券型基金以及确定性较强的风险资产的投资机会。