证券时报多媒体数字报

  突破上行需放巨量

  申银万国证券研究所：根据目前行情，我们认为市场多空分歧较大，继续维持震荡拉锯，总体谨慎。

  首先，短线市场不确定因素较多。除了欧债危机、西班牙、荷兰和法国大选以外，国内一季度央企实现净利润同比下降超过10%，汇丰4月份采购经理人指数（PMI）初值仍然低于50荣枯线，本周又是年报和一季报“关门周”，业绩情况也成为市场的不确定因素。

  其次，从盘口看，周二虽然仍有20多只个股涨停，但以小盘、题材、游资短炒为主，蓝筹股走强得不到市场和资金的响应。从目前看，随着创业板退潮，小盘股行情随之降温，而蓝筹股因受制于存量资金的局限，无法持续走强。在这种情况下，热点的不确定以及操作难度有增无减，不利于行情的延展。

  此外，虽然大盘目前仍在2400点关口拉锯，但要挑战2450点，必须有更大的成交量配合，例如要有2700亿元乃至3000亿元以上的日成交支持，才能实现有效突破。从短线看，实现难度很大，因此反弹预期不高。

  结构性行情延续

  上海证券研究所：在流动性较为充裕、货币政策松动预期升温、投资驱动逐步强化等因素作用下，A股市场仍将在较为乐观的情绪中维持强势格局。我们预计市场将在政策乐观预期和春季开工投资驱动下，展开结构性行情。预计上证指数本周核心波动区间在2350点到2450点。

  由于金融创新主题在经历了前两周的快速上涨后，获利回吐的压力增加，或将成为市场的风险释放点，投资者可适当降低此类品种的仓位。鉴于创业板退市制度正式出台，投资者也须谨防部分创业板绩差股的一季报风险。在春季投资驱动下，可选择建筑建材、机械设备、交运设备等板块，同时可适当寻找纺织服装、食品饮料、餐饮旅游类低估值个股的轮动机会。

  业绩见底成行情主线

  平安证券研究所：自下而上看，在确认短期增长率有望见底回升的过程中，行业板块的业绩见底预期将主导行情演绎；而自上而下看，经济回升关键在于政府基建恢复和保障房建设加速驱动的投资结构性反弹。由此在配置层面，建议以短期业绩见底为主线，关注三类板块：一是受益大众消费企稳的食品、医药等板块；二是机械、化工领域的基建强相关子板块；三是新兴产业、金融创新等政策主题。

  市场恢复优胜劣汰机制

  中金公司研究部：创业板退市新规彰显了监管层力推价值投资决心。本次创业板退市制度的出台，体现了三个方面的意义：1、对借壳上市规定较其他市场严格，创业板中连续两年亏损后的退市率会大幅攀升；2、创业板退市标准增多，单项标准要求从严；3、强调退市信息披露；对虚假、诚信缺失行为零容忍。退市制度短期抑制创业板整体估值水平，但长期有利于引导市场价值投资理念。

  退市制度的正式出台，意味着创业板“零退市”制度弊端的终结。1、从短期投资角度来看，新的退市制度提升了创业板公司的潜在风险，将降低创业板公司整体的估值水平；2、从长期投资角度来看，创业板退市制度的调整使得市场重新恢复了优胜劣汰机制，绩差公司难以再滥竽充数，投资理念将更注重公司的价值投资。  （成之 整理）