证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 胡学文

  深沪两市日前正全面推进散户首次公开募股（IPO）模拟询价活动，证券时报记者从有关渠道了解到，散户参与积极性较好，尽管个别不正常报价现象依然存在，但总体报价水平比较理性。与此同时，有业内建议，应该适时明确散户询价实战的相关细则，让中小投资者真正纳入新股定价体系当中。

  散户报价总体积极理性

  数据显示，以深市首家试行模拟询价的龙泉股份为例，总共不到2000名获得模拟询价资格的散户，最终有接近7成参与其中。截至目前，深市先后有龙泉股份、西部证券、戴维医疗、兴业科技、邦讯技术、掌趣科技、晶盛机电等7只新股先后试行此项新政。据证券时报记者获悉，从散户参与情况来看，尽管后续的数家参与人数较龙泉股份时有所下降，但是每只新股参与人数总体保持在800~1000人左右，仅有西部证券的参与人数略少，为558人。

  “这样的参与度已经很不错了，毕竟深市总共规定的人数也就1800名左右，中小投资者并不能保证能够参与全部新股的模拟活动。”有业内人士如此表示。事实上，即便是目前真正的网下询价活动中，也有很多被推荐的机构并不会每次参与报价。

  散户报价水平一直是业内关注的焦点。从证券时报记者获悉的数据显示，个别不正常报价现象依然存在，比如在龙泉股份中最高报出了188元的高价，西部证券更是有人给出了199.99元的价格，而报价最小值则在1元到几元不等，在其他另外几只新股中，也都不同程度存在异常报价。

  不过，从目前已经揭晓最终发行价格的新股来看，散户尽管只是首秀模拟询价，但是报价水平总体比较理性，大多数报价都比较接近发行价格。比如龙泉股份散户模拟报价中位数为20元，发行价格为21元；戴维医疗散户模拟报价中位数为20元，实际发行价格正是20元。

  业内期盼挂钩实战细则

  随着散户模拟询价的持续推进，一些人士也提出了问题。比如，一旦未来散户报价纳入新股定价体系，从而进入实战状态，那么如何在机制上杜绝目前存在于新股网下询价过程中的人情报价？“连资金量巨大的机构投资者都能被搞定，发生人情报价的现象，资金量少的个人投资者显然更容易被摆平。”有业内人士如此认为。

  有专家对此问题也表示认同，认为由主承销商自主推荐5~10名个人投资者参与询价，是否违反市场“三公”原则值得商榷，如何推荐，标准如何确定等均需要细化，才具有可操作性。另外，还有观点认为，从资金需求量来看，配售量往往并不小，所以真正能够参与询价的个人投资者往往并非中小投资人，而是股市中的大户或超级大户，而这不仅不能代表中小投资者的利益，还有可能造就新的利益输送和不公平。

  事实上，在模拟询价启动之后，亦有券商人士表示，目前只是模拟阶段，中小投资者何时真正纳入定价体系，以及具体操作细则目前尚不好预测，其效果有待观察，仅就现阶段而言，中小投资者的投资能力和水平良莠不齐，如何规范使其合理、有效地参与询价的确还需要进一步的研究和细化。

  记者注意到，目前在两市开展的中小投资者模拟询价活动并没有截至日期，或许意味着该项试点活动可能要持续一段时间。不过，一旦长时间不能与真正的新股询价配售对接，投资者的参与积极性以及研究分析新股给予合理定价的动力必然会逐步降温。

  因此，有专业人士就建议，是否在时机成熟后，允许推荐模拟询价中表现好的中小投资者到网下参与真正的询价配售实战。