证券时报多媒体数字报

  太阳纸业（002078）

  评级：推荐

  评级机构：东北证券

  2012年一季度，公司实现营业收入29.5亿元，同比增长40.7%；实现归属母公司所有者的净利润2533万元，同比下降87.4%，基本每股收益0.025元。从环比数据看，2012年收入环比去年四季度增长17.6%，显示产能利用率的进一步提升，毛利率环比提升0.9个百分点至10.8%，经营环境比去年四季度有好转。我们认为，文化用纸当前景气度较高，且仍将继续维持，公司二季度经营状况将持续好转。

  从经营层面看，造纸行业近几年来一直面临环保的治理，随着落后产能的淘汰，行业经营环境将逐步好转，尤其是本轮经济的不景气将加速行业的洗牌。从公司层面看，我们看好公司的经营管理水平以及技术优势，连续蒸煮溶解浆工艺将使公司获得超额收益。当前服装需求疲软，溶解浆盈利处于低谷，我们认为下游黏胶虽然产能过剩严重，但需求量增速仍然较快，未来溶解浆盈利能力将有大幅提升。

  中电环保（300172）

  评级：谨慎增持

  评级机构：国泰君安

  公司2011年营业收入2.41亿元，净利润为0.46亿元，同比增长1.9%，每股收益0.48元。公司计划每10股现金分红1元，每10股转增3股。

  2011年公司凝结水精处理项目收入0.65亿元，同比下降58%。主要原因是受到火电工程建设进度延后以及日本核电事故带来的核电工程实施延缓。预计公司未来将逐步消化滞后订单。整体来看，火电装机增速与投资增速逐年降低。核电未来两年内以按期完成原有合同为主。给水业务实现收入0.96亿元，同比增长3%。由于电力水处理系统中给水系统建设先于凝结水精处理系统，因此2011年受到电力项目进展滞后影响较小。

  2011年，公司在市政污水处理工程领域取得进展，营业收入0.42亿元。我们认为未来污水处理厂的建设将倾向小型污水处理设施，建设规模的缩小对企业收入造成不利影响。此外，由于石化产业是南京市第一支柱产业，中电环保与中石化南京工程公司建立战略伙伴关系，将有助于公司在南京地区石化领域的市场拓展。

  报喜鸟（002154）

  评级：审慎推荐-A

  评级机构：招商证券

  一季度公司实现营业收入5.53亿元，同比增长57.75%，营业利润和净利润分别为6751.89万元和5299.93万元，同比分别增长41.80%和46.70%，每股收益为0.09 元。

  公司近些年在终端精细化管理方面持续提升。由于加盟发展模式普遍存在终端执行力度不强的弊端，但大力发展直营在目前税收体系下，财务结算上不占优，公司因此提出“效率推动”，强调加盟直营化发展将有助在一个阶段融合两种体系的优势；另外，“服务至上”理念的提出，将在资金、回款、退货额度及渠道铺设等方面给予加盟商全方位的支持，提升加盟商订货积极性。我们认为该模式的发展有助于提升公司渠道质量，保证经营业绩的快速增长，但该模式对资金需求也较大，需关注资金循环体系的健康程度。

  汇川技术（300124）

  评级：买入

  评级机构：海通证券

  公司于昨日发布2012年一季报：实现营业收入2.14亿元，同比增长2.67%；实现营业利润4845.52万元，同比下降36.36%；归属上市公司净利润5948.84万元，同比增下降16.86%；折合每股收益0.28元，位居此前业绩预告的上限。

  从公司层面上看，汇川技术2011年的增长总体表现为前高后低，全年主要增长贡献来自于电梯和伺服业务。展望2012年，伺服业务仍然是公司能否高增长的关键，电梯控制器业务将回归平稳，在注塑机业务之外，起重、纺织等新领域的开拓将是重点。 （晓甜 整理）