证券时报多媒体数字报

  近期笔者关于大宗工业品和国内股市的观点有些矛盾：工业品形势已然不妙，但是国内股市近期可能以反弹为主。这种矛盾的观点一是因为国内外形势的差异，二是因为国内外一些重要事件在节奏上的不同。

  近期尤其是本周是一个国内货币政策操作的时间窗口，对于降准的预期必然愈发强烈。而上两周一些重要的事件和数据也确立了短期的一个多头氛围。国内数据在新增贷款和财政性存款两个数据上透漏出的政策倾向十分明显，而上周刚刚经历了西班牙国债顺利拍卖，虽然这种拍卖被称为是“被操纵的”，但毕竟是成功“操纵”了。美国近期正是上市公司公布一季报的主要时间窗口，从已经公布的大部分季报情况来看，大都符合预期或超出预期，预计在近期将要公布的大部分公司的季报情况也会符合市场预期。因而“五一”前后，当前这种多头氛围在短期或将维持。

  对于市场稍微长远的一些看法，笔者认为，工业品的中期弱势格局已然确立，5月很有可能会迎来工业品的大幅下跌。

  这段时日，希腊虽然淡出了视线，但其真正可怕的影响实际上正在浮出水面。近期或将让人们重新去认识其真正的影响，因为它的影响已开始明显腐蚀欧洲银行。

  因大幅减记所持国内债务，希腊国内四大银行去年合计亏损279亿欧元（约合369亿美元）。这四家银行宣称所持的希腊政府债券已经减记约250亿欧元。以希腊最大贷款机构希腊国民银行2011年的财报为例，该行在2011年的净亏损123亿欧元，而2010年盈利4.06亿欧元。鉴于希腊银行减记所持本国债券幅度超过50%，而经历了经济的5年衰退后，希腊主要银行的不良贷款率越来越高。虽然希腊银行资本重组的机构20日得到欧盟与国际货币基金提供救助款250亿欧元，占这批救助款总额的一半，但这笔钱仅仅用来补漏尚显不足。希腊总理帕帕季莫斯正在努力确定国内银行资本重组的方案，但对于当前的欧洲而言，无论是银行重组还是银行破产都是欧洲难以承受的。

  基于对美国经济形势的分析，笔者认为二季度基本无望见到美国量化宽松政策（QE3），而刚刚结束的4月美联储议息会议结果也证明了这点。5月很有可能进入全球货币政策的真空期，主要发达国家包括欧元区和美国等在5月可能都不会有新的货币政策大动作。在这种背景下，欧洲的每一次风险都有可能导致工业品出现较大幅度下跌。  （作者系广发期货分析师）