证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 杨晨

  互联网一度是风投机构最热衷投资的行业。在经历了两年的爆发式增长后，进入2012年，互联网行业投资出现骤然降温。根据ChinaVenture投中集团最新的统计数据，今年一季度该行业披露投资案例不到30起，环比、同比均大幅下降。

  不过，昨日在上海举行的“2012 ChinaVenture中国投资年会”上，证券时报记者发现，目前被业界认为处于投资低迷期的互联网行业仍然获得了与会嘉宾们最多的关注。高捷资本主管合伙人黎蔓在谈论互联网投资时称，目前低迷的市场投资环境恰恰是加大力度选拔“好苗子”的时期。因为回顾美国过去20年的创业投资历史，越是经济低迷时期，投资回报越是高企。黎蔓的观点获得了许多与会嘉宾的认同，启明创投主管合伙人童士豪认为，通常在资本市场低迷之时投资的企业，竞争不会很激烈，因此公司估值不是很高，从而会有更快的成长机会。

  不难看出，尽管今年风投机构对互联网的投资已经谨慎了很多，但该行业仍然保持着强大的吸引力。ChinaVenture投中集团分析师冯坡认为，事实上，2011年中国互联网行业创业投资和私募股权投资（VC/PE）规模达到历史之最，主要源于电商行业融资的活跃。今年互联网投资降温，也是由于随着电子商务成本高企，团购网站艰难度日，越来越多的人质疑互联网投资的“烧钱模式”，事实上移动互联网、社交网络等其他细分领域依然是2012年非常重要的投资领域。

  数据显示，自2009年开始，中国互联网行业投资走出全球金融危机的阴影，投资规模连续两年出现高速增长，2011年，中国互联网行业披露VC/PE投资案例266起、投资总额81.59亿美元，相比2010年分别增长44.6%和218.5%，即使排除京东商城15亿美元融资、阿里巴巴集团16亿美元员工股转让交易，2011年互联网投资规模依然取得了高速增长。

  红点投资合伙人袁文达在会上表示，移动互联网将逐渐改变我们的生活，以前所有的上网习惯，都会随着智能手机的普及而改变，所以未来移动互联网领域还会有很多机会。此外，在Facebook启动首次公开募股（IPO）的东风之下，社区网络是过去一年间除电子商务外投资最为活跃的细分行业，2011年至今披露56起案例，投资金额7.67亿美元。

  冯坡表示，过去对于投资互联网的投资人而言，早期都是不甚注重盈利的，因为有包括新浪、搜狐、腾讯这些先例存在，这些优秀的公司早期都是长期亏损，直到积累完大规模用户后，才会在商业模式上稍微做一些调整，并能迅速实现大规模的盈利。正因为此，“烧钱”模式也是投资人士比较认可的。人人网、360、优酷网，这些企业上市时都是处于亏损或者微利状态，但投资者同样会去买。

  “不过，在境内外二级市场持续低迷的背景下，互联网行业，尤其是细分的电商领域的‘烧钱’模式越来越受到市场的质疑，因为即使有些电商的规模已经做到很大，但盈利的前景还是很黯淡。过去投资中国互联网公司退出的重要渠道是美国资本市场，但当前中国互联网企业赴美上市窗口持续关闭，或许是商业模式上的问题，或许是其他管理的规模方面的问题，值得我们深思。”冯坡说。