证券时报多媒体数字报

  见习记者 缪媛

  几经周折的武汉控股（600168）资产重组终于迈出了实质性一步。昨日，公司公布了正式的资产重组方案，称拟置入的水务集团旗下的排水公司已获得了政府授予的污水处理特许经营权，此举为重组工作推进扫清了重大障碍。

  资产重组方案显示，武汉控股拟将其持有的武汉三镇实业房地产开发有限责任公司98%股权及武汉三镇物业管理有限公司40%股权，与控股股东武汉市水务集团有限公司持有的武汉市城市排水发展有限公司100%股权中的等值部分进行资产置换；差额部分武汉控股将以定向发行股份的方式购买。同时，武汉控股拟向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股票募集配套资金不超过7.6亿元，通过向排水公司增资方式用于污水处理厂的改扩建项目。

  以2012年3月31日为评估基准日，置出资产评估值为13.7亿元，置入资产评估值为23亿元，两者置换差额9.3亿元。根据这一评估结果，武汉控股向水务集团发行股份购买资产的股份发行价格为6.65元/股，发行数量1.4亿股。

  排水公司享30年专营权

  公告显示，4月25日，武汉市水务局与排水公司签订了《特许经营协议》，政府授予排水公司在所服务区域提供合格的城市污水处理公共服务，并获得合理服务费用的特许权利，特许经营期为自2012年4月25日起30年。

  协议还规定了排他条款，政府方不再批准其他企业或个人提供污水处理服务，并不得将该项目运营服务特许经营权部分或全部授予其他第三方，以确保排水公司实现规模经营和提供同质同价的公共事业服务。

  服务结算价格是协议的关键。协议约定，首期3年的污水处理服务结算价格为1.99元/吨，此后如间隔不少于3年且排水公司的单位运营成本费用实际变动幅度超过7%，排水公司可申请启动调价机制。

  1.99元/吨的结算价格较政府核拨运营资金的模式，有了较大幅度的提高。数据显示，2011年，排水公司营业收入为4.66亿元，污水处理量为3.33亿吨，模拟污水处理结算价格为1.4元/吨。《特许经营协议》的结算价格，比核拨模式提高了42%，武汉控股的业务经营市场化程度得到了极大改善。

  资产规模盈利能力大提升

  据悉，武汉控股拟置入的排水公司拥有8座污水处理厂、相应的配套污水提升泵站及污水收集管网，污水日处理能力达到126万吨。加上武汉控股目前拥有的沙湖污水处理厂15万吨日处理能力，完成重组后公司合计污水处理能力将达到141万吨/日，占武汉市总体污水日处理能力的75.6%。

  排水公司置入武汉控股后，水务集团将不再从事污水处理业务；武汉控股将三镇房地产及三镇物业置出后，也不再从事房地产业务，武汉控股与水务集团之间同业竞争的问题均得到有效解决。

  根据武汉控股向上交所提供的2011年度审计报告和备考报表数据测算，重组完成后，公司营业收入将由2.77亿元增至6.56亿元，其中污水处理业务收入由3190万元增加至4.93亿元；公司总资产将由31.4亿元增至68.26亿元，增幅117%；公司今年1~3月的净利润，则由重组前的1290万元增至7812万元，增幅远超总资产，达到505%；每股收益也将大幅提升，今年一季度，公司每股收益将由0.03元提高至0.134元，加权平均净资产收益率由0.78%提高至2.48%。