证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 韩瞭

  8年前，禾嘉股份（600093）以1500万元获得成都西南博美装饰城管理有限公司60%股权，在惨淡经营几年后，最终却以亏损248.6万元黯然出局。

  禾嘉股份2011年年报披露，公司已将持有的西南博美60%股权转让给自然人刘艺峰，转让价格为442.5万元。到资产处置日时，西南博美当年的净利润为负82.8万元，当时的净资产为603.3万元。

  根据此前披露，西南博美在进入禾嘉股份之前是西南地区规模最大、门类最齐的装饰专业市场，在成都地区有近十万平方米的经营面积，占该地区装饰材料成品销售额的三分之一。2002年，西南博美实现销售额3600万元，净利润为760万元。

  出于延伸产业链的考虑，2003年底，禾嘉股份董事会通过了拟收购西南博美60%股权的议案，收购价格为1500万元，并经2004年初的股东大会通过。当时，西南博美充足的现金流加之禾嘉股份的上市公司背景，双方重组大举进入装修市场曾被普遍看好，西南博美未来的业绩也被寄予厚望。

  然而，在2004年禾嘉股份完成收购重组的西南博美之后，该处资产的经营情况却一直不尽如人意，当年仅实现净利润407万元，而此后的经营业绩亦是每况愈下。在房地产行业的高峰时期2007年，西南博美却因局部装修，仅实现净利润99万元。到2011年，西南博美已面临亏损经营的局面。

  值得一提的是，西南博美与禾嘉股份大股东禾嘉集团有着纠缠不清的关系。尽管禾嘉股份去年11月就已转让所持西南博美60%股权，但到今年3月份，吴建麟仍为西南博美工商登记的法人代表，吴建麟是禾嘉集团高管，同时还是禾嘉集团旗下包括禾嘉房地产开发有限公司在内的多家企业法人代表。2007年至2010年，吴建麟曾担任禾嘉股份的监事长。

  记者注意到，受让禾嘉股份所持西南博美60%股权的自然人刘艺峰也与禾嘉集团也有着撇不清的关系。禾嘉集团的官方网站显示，刘艺峰等曾在2009年获得禾嘉集团成立30周年优秀管理人员奖。不仅如此，3年前，刘艺峰还曾通过协议方式获得了禾嘉房地产公司所持禾嘉贸易公司5%的股权。

  分析人士指出，由于禾嘉房地产公司与禾嘉股份公司均为禾嘉集团下属控股子公司，加之刘艺峰与禾嘉集团不寻常的关系，那么通过刘艺峰受让西南博美股权再进入禾嘉集团也是轻而易举的事。

  8年前，禾嘉股份重组西南博美并高调进入装饰市场。到了2011年，禾嘉股份却悄然退出，仅通过总经理办公会讨论通过，而此前1500万元收购的资产的出售价格变成了442.5万元。公开信息显示，从2004年到2011年的8年间，西南博美合计贡献的净利润只有1410万元，对应禾嘉股份60%的股权收益仅有846万元。公司披露，出售西南博美股权的投资收益为负的248.6万元。

  实际上，禾嘉股份与大股东禾嘉集团之间的资产转让游戏早已有之，且颇受市场质疑。包括禾嘉股份重复购买禾嘉集团旗下资产中汽成配，阀门企业飞球集团、自贡高阀资产多次在禾嘉股份与禾嘉集团之间置入置出，禾嘉集团用于抵债的地块高价置入禾嘉股份再低价卖给禾嘉集团控股子公司等。

  联系到禾嘉股份9年不分红，且多次进行资产置换与变向利益输送，西南博美两次转让不同方式和价值差异让人生疑。有业内人士分析，禾嘉股份此次出售西南博美股权，或是与大股东禾嘉集团之间的又一次资产倒腾游戏。