证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 魏曙光

  伦敦金属交易所（LME）的铜市场正在上演一场软逼仓大戏，在国内外大型投资者对于后市涨跌判断存在巨大分歧的背景下，国内冶炼企业正试图组团将国内剩余的铜库存运到境外交割，从而压低国际铜价，解套空头头寸。但是，有国储期铜事件的前车之鉴，国内机构能否如愿，仍有待时间验证。

  国内主要冶炼企业江西铜业的子公司——江西铜业国际贸易有限公司上周日表示，中国大型铜冶炼和贸易公司已达成共识，将在未来两个月内加大向伦敦金属交易所(LME)注册仓库交仓力度，出口“足够”数量的电解铜。上述铜冶炼公司包括中国铜原料联合谈判小组(CSPT)主要成员企业和祥光铜业等，期望通过此举调剂国内外市场供求。

  上述公司认为目前国内消费不景气，中国保税库库存居历史新高，而LME库存被个别公司炒作，国内外铜市场严重扭曲，伤害了中国铜工业健康发展。

  目前，LME铜价在8360美元附近，而昨日上海期货交易所铜主力合约1208收盘价格58700元/吨，上涨至一个月来新高。库存方面，LME库存降到2008年11月以来最低位，周二LME库存减少6800吨，至241550吨。LME亚洲几大仓库仍处于极低的位置，韩国光阳仓库剩余10000吨，新加坡仓库仅余5300吨。对比来看，中国节前铜库存下降6408吨降至20.5万吨，但中国保税库库存可能超过100万吨仍是市场最大的压力，

  与此同时，根据有关机构的调研显示，接受调查的30家企业铜消耗量同比有所降低，产品库存出现一定的积压，原料库存保持较低水平，平均开工率为76.13%，同比减少2.37%。大部分被调研企业对铜价后市不太看好，铜下游消费未来形势严峻。

  “LME仍在软逼仓，但中国基本面疲软已有目共睹，在中国和欧洲消费占50%以上的情况下，铜价的支持只能是供应上，国际铜研究小组最新数据显示，今年铜矿产量会增加5.1%，精铜产量会增加2.5%，这比年初的数据要好很多，如果预测能实现，我们倾向于未来基本面短缺状况要低于其预期的24万吨，铜市的压力正在逐渐形成。”银河期货的最新研究报告认为。目前，国内主流的期货研究所发布的报告几乎都是看空后市。

  然而，面对国内铜市沉重的看空之声，国际铜价坚挺异常，软逼仓的说法并非空穴来风。根据近期伦敦金属交易所的统计数据显示，有一家会员持有LME头寸以及库存量的50%到80%，LME并没有公布该会员名单，但业内人士均猜测是嘉能可。这家全球最大的商品贸易上市公司，掌控全球50%的铜与30%的铜精矿。LME场内交易商称，许多来自中国的市场参与者目前均持有空头头寸，因中国经济放缓，需求减弱，而嘉能可与中国投资者的对峙仍将持续。

  显然，对于国内外大型投资者后市判断分歧而对峙，在期货市场这不是第一次也不是最后一次。最近最知名的一次就发生在2003年，“明星交易员”刘其兵，时任国家发改委下属国家物资储备调节中心进出口处处长，中国铜期货界风云一时的人物，他于2003年10月间，以国储调节中心名义，在LME期货市场建立大量空头头寸，后遭遇铜价暴涨，致使2.317万吨保税铜货款亏损，至2005年下半年，他以结构性期权方式持有的空头头寸又出现巨额亏损；2005年10月，刘其兵销声匿迹，随即在国内国际期货市场上引发震动——这就是2005年底震惊世人的国储期铜巨亏事件。前车之鉴下，是历史重演，还是国内企业大翻盘，仍有待时间验证。