证券时报多媒体数字报

  连塑1209合约自创阶段性新高11000元以来，持续走低，但现货价格一直维持坚挺，期现价差出现倒挂。接下来5月份连塑行情是否存在转机？

  原油成本影响逐渐显现。连塑期货上市以来，其与国际油价走势的相关性不断下降。2008年两者相关性为89.8%，2009年下降至85.8%，2010年两者的相关性大幅降至66.9%，而在2011年两者的相关性降至27.2%的低点。2012年至今，连塑期货迫于生产成本支撑和春季农膜需求，从9500元一路上涨至11000元。虽然煤制烯烃项目纷纷上马，但多集中在2013年。目前国内塑料主流生产原料还是石脑油，迫于产业链传导因素，连塑与原油的相关性经过长时间的背离，预计将在今年会出现一定程度的修复。

  生产厂家将继续减产、限产。按照石脑油价格测算，塑料生产成本在11000元以上，高成本导致生产企业自去年以来处于不断亏损状态。国内生产装置多集中于石油石化，据了解，上海赛科、新疆独山子等线性塑料开工率在50%左右，如果后期国内价格不能企稳回升，厂家还会下调生产或转产其他产品。

  4月国内聚乙烯（PE）产量约为81万吨-83万吨，与3月份相比无明显减少；4月线性低密度聚乙烯（LLDPE）产量为23.4万吨，较3月减产21%。4月PE的产量同比减少主要是厂家通过提前停车检修实现的。5月石化会继续减产，目前烯烃减产总量约为9万吨，其减产幅度可能超过市场预期，实际产量可能下滑至去年9月的低点28.12万吨之下。

  进口方面，受亚洲石脑油影响，加之运输资金成本，进口价格料高于国内市场500元/吨-800元/吨。4月份线性聚乙烯进口量预估为19.85万吨，环比减少2.46%，进口价格高企令进口量进一步萎缩，国内减产和进口低迷将倒逼市场供需矛盾产生转变。

  下游需求疲弱依旧。下游工厂中仅有大型工厂开工率在80%-90%，大多数中小工厂开工一直保持在40%-50%左右。目前，除包装膜开工率保持80%以上水平外，其他下游开工率均保持在35%-55%左右。8-9月份是棚膜需求旺季，下游工厂棚膜订单可能会提前至6-7月份，在五一之后可迎来塑料的需求高峰，会对行情产生拉动。

  综上所述，由于目前需求没有太大起色，连塑1209合约继续保持弱势，而国内生产量和国外进口量的缩减会对连塑价格形成支撑。随着棚膜的需求高峰到来，届时会对价格产生拉动。建议投资者关注10000元关口的支撑力度。（作者系金元期货分析师）