证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 胡学文

  深交所总经理宋丽萍昨日作客人民网，就中国资本市场近期热点问题与网友交流。宋丽萍表示，抑制首日炒新政策实施以来，预期目的已经达到。就近期备受市场各方关注的退市制度，宋丽萍介绍说，退市方案征求意见以来，市场交易行为已发生了很大变化，近期的市场反应让我们看到改革的信心。她还表示，下一步突出问题是如何完善投资者司法救济机制，给予中小投资者法律保障。

  改变过度炒新需要时间

  宋丽萍表示，过度“炒新”是A股市场多年来的顽疾。深交所作为一线监管者，自今年3月8日开始，对抑制首日炒新政策进行了调整完善。新措施实施以来，股票上市首日平均涨幅约20%左右，远低于过去上市首日涨幅。从数据看，新措施运行的效果显著，达到了预期目的。

  宋丽萍透露，完全改变过度“炒新”的风气需要时间，也需要其他措施配套。目前，深交所正按照新股发行改革指导意见，继续研究论证抑制新股炒作相关措施。她强调，抑制“炒新”不是一个单一、孤立的措施，而是新股发行改革乃至资本市场整体改革一个重要的着力点和突破口。新股上市以后的价格合理了，就会促进首次公开募股（IPO）价格的合理回归；IPO定价合理了，也就进而促进市场资源的合理配置。

  “脸谱”风险披露可借鉴

  就正在推进的发行制度改革，宋丽萍认为，实质性降低事前审核门槛，可以显著提高资本市场对真正有创新能力企业的服务能力，这是改革的一大亮点。指导意见提出要以信息披露为核心，逐步淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断，而去年拟发行被否的企业当中，中小板大约50%、创业板大约80%被否原因都与持续盈利能力有关。正因为此，很多发行人由于担心被否，不愿意在招股说中主动披露风险。

  不过，最近在美国进行新股发行的Facebook却与此不同，其创始人和CEO扎克伯格不但披露了美国证监会规定的强制性信息披露，还增加了一些自愿性披露。“据深交所研究所统计，一共披露了48类风险。他能够自愿地充分披露风险，反而让投资者更有信心。”宋丽萍说。

  因此，宋丽萍认为，指导意见提出，以信息披露为核心，逐步淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断，对资本市场真正有创新能力的企业确实是一个重大利好，当然这是一个渐进过程。

  证券民事诉讼条件过严

  宋丽萍表示，解决退市问题就是解决炒差的问题，这是与新股发行体制改革相呼应、相补充的。把炒新问题、炒差问题解决好了，就能够从入市、退市两头显著完善资本市场的定价机制，提升市场资源配置效率。 (下转A2版)

  （上接A1版）宋丽萍介绍，退市方案征求意见以来，市场交易行为已经发生了很大变化。改革的推进需要改革者和市场的良性互动，近期的市场反应让我们看到了改革的信心。

  就退市公司的投资者利益保护问题，宋丽萍表示，除目前的各项措施外，还必须有法律的保障。当前一个突出的问题是如何完善投资者的司法救济机制。补偿的方法是通过司法救济，由投资者向相关的责任人发起诉讼，获取民事赔偿。深交所已多次建议尽快撤除前置条件，有利于投资者能够直接追诉。

  另外，宋丽萍指出，现在的直接诉讼和代表诉讼条件过严，在很多国家和地区，只要股东持有1股，就能代表公司对存在违法行为的董监高提起代表诉讼，但我国要求达到公司股份总数的1%，而且要连续180天持股，能够最终符合起诉条件的中小股东可能寥寥无几，这些现实的障碍都需要解决。