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2012年股债仍有机会 2012-05-07 来源:证券时报网 作者:贺涛
与去年底相比,随着内外需求变化、通胀下行及流动性好转,市场对经济硬着陆的担心逐步消除。从大类资产表现看,股指涨幅超过债券指数,中低等级信用债价格涨幅超过高等级债券,中长期利率债价格下跌,银行理财产品收益率逐步走低。进入二季度市场对于未来的分歧在于:欧债危机是否重燃,政策放松的预期能否兑现,以及经济能否触底回升。 短期看,德国景气向上动能尚未衰竭、长期再融资计划(LTRO)的作用尚未消失、事件性冲击对金融的挤压相对缓和,且美国经济相对稳健,欧元区局势暂时稳定。 二季度是经济探问底部的过程。首先政策有较大放松空间,但在稳中求进的基调下,政策预调微调旨在预防危机化解风险。货币政策方面,由于外汇占款增长放慢,基础货币被动投放压力缓解,央行重新掌握了货币政策主动权。其次,在地方融资平台贷款受限、房地产投资下降的背景下,新增信贷以短期贷款和票据融资为主、中长期贷款占比下降,短期看,企业中长期投资动力下降、内需增长动力似乎不足。 (作者系华安稳定收益债券、华安可转债基金经理) 本版导读:
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