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交易规则影响股价表现 2012-05-08 来源:证券时报网 作者:钱伟海
昨日,主板新股明星电缆(603333)和中小板新股兴业科技(002674)分别在沪深证券交易所上市。虽然两新股收盘均以上涨报收,但涨幅差距较大,当日走势也表现迥异。明星电缆延续了近期主板新股的强势,高开高走,收盘涨幅达25.48%;兴业科技则是高开低走,收盘仅录得5.42%的升幅。 我们注意到,随着近期大盘逐步走强,市场对新股的追捧也同步升温。特别是受人民网(603000)上市后大涨所带来的获利效应影响,稍晚上市的新股翠微股份(603123)上市首日即被爆炒,也使得交易所罕见地对两个交易账户采取了盘中暂停交易的措施。 主板新股在一扫长期弱势的同时,其首日涨幅也明显强于同期上市的中小板和创业板新股。笔者认为,造成这一变化的原因,一方面或是与目前市场的投资风格有关;另一方面,沪深证券交易所在新股交易规定上的一些细微差异,恐怕也是不可忽视的因素。由于深市新股换手率达到50%就将被临时停牌,因此新股上市首日很难有充分换手的可能,首日爆炒难度相应增加。上海证券交易所考虑到在沪市主板上市的新股流通盘相对较大,因此设置了80%换手率实施临停的规定。由于一般新股上市的换手率主要集中在70%~90%之间,上交所这一规定某种程度上对首日介入的资金影响有限。 事实上,明星电缆发行市盈率24.47倍,发行价9.3元;兴业科技发行市盈率23.53倍,发行价12元,后者的发行市盈率甚至略低于前者。此外,明星电缆专业从事特种电线电缆的生产,兴业科技则是中高档牛头层鞋面革的龙头企业,过往的业绩增长也较稳定。两新股首日的迥异表现,较难从基本面和发行定价上找到原因。 从交易所盘后公布的成交信息来看,机构席位又是集体“消失”,而且买方的营业部席位介入金额也不大,均未超过1000万元。 (作者单位:上海证券) 本版导读:
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