证券时报多媒体数字报

  自4月20日《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2012修订）发布，市场似乎在短短几个交易日就完成了对其的深度解读。创业板指数在4月23日大跌5.25%，4月24日探阶段性底部后，近日连续回升，已收复4月20日以后的失地，并创出了4月以来的新高。

  从个股表现看，自4月24日创业板指数止跌企稳以来，以冠昊生物、东宝生物、开能环保、欣旺达、东软载波为代表的行业龙头公司均以超过20%的涨幅遥遥领先于同期7.35%的创业板指数涨幅。但另一方面，业绩下滑明显的向日葵、安诺其、安居宝、吉峰农机等公司的股价同期则出现了超过10%的跌幅，板块内个股走势分化十分明显。黄沙吹尽始见金，创业板个股冰火两重天的走势背后，是市场自身内在的运行规律和价值决定的。

  创业板运行两年多来，从最初的“三高”发行、上市遭爆炒，到募投项目被拖延、多家企业业绩下滑，创业板最初的精美包装正一页一页地被掀开。我们认为，创业板退市制度的推进将加速创业板整体估值回归，从而建立起一个资源重新分配的格局，优胜劣汰有望实现。

  昨日创业板指数小幅震荡，量能较前个交易日有所放大，收盘微跌但依旧站在60日均线之上。在创业板退市制度等利空因素逐渐被市场消化后，市场乐观情绪重新抬头，后市持续反弹的概率较大。但个股的分化也将会更加明显，那些经营业绩差、运营稳定性差、有退市前兆的股票将承受较大抛压。

  从2012年一季报看，创业板平均34.82倍的市盈率还是具有不小的投资价值。另外，FACEBOOK本周的高市盈率招股，也引发了市场对于新兴行业的再度关注。而国家对于小微企业的扶持政策和税收优惠政策以及新三板制度的进一步完善，也有望激发新一轮的创业投资热潮。综合看，我们认为创业板及未来新三板中真正具有成长潜力的公司仍会受到投资者的热切关注，但短期内不宜盲目追高。

  （作者单位：民生证券）