证券时报多媒体数字报

  随着国债期货等新品种即将陆续推出，未来期货市场金融机构投资者增加将是一个趋势。期货公司和金融机构投资者的合作如何走上正轨，还有一个磨合的过程。

  见习记者 潘玉蓉

  日前，国内三大期货交易所放行期货公司为特殊机构开立商品期货账户，意味着基金、券商、信托、保险等金融机构参与商品期货往前再迈一步。但业界认为，从以往经验看，期货公司与基金专户合作的期货理财产品，并没有给期货公司自身带来明显收益，期货公司和其他金融机构开展业务尚需磨合。

  金融机构伸出橄榄枝

  昨日，由国投瑞银与招商期货合作推出的“国投瑞银鸿瑞4号期货套利资产管理计划”正式面向资产100万以上的客户募集。这是国内首个获批的含有商品期货套利策略的基金专户理财产品，投资标的将由股指期货拓宽至农产品、金属、橡胶等26种商品期货合约。

  此前有消息称，国投瑞银的该款投资计划虽然已经获批，但尚未拿到商品交易所的交易编码。不过业界认为，随着日前国内三家期货交易所相关细则的出台，这一问题已经不构成障碍。

  5月7日，上期所、大商所和郑商所发布《关于特殊单位客户开户相关事项的通知》。根据通知，期货公司可以为证券公司、基金公司等机构向交易所申请交易编码。这意味着一旦交易所审核通过，作为特殊单位客户的金融机构便可获得交易编码，参与商品期货交易了。

  除了基金专户，信托和保险也在向期货业务靠拢。华宝信托去年底获得银监会批准，成为信托行业内第一家获得股指期货交易业务资格的公司。据悉，华宝信托旗下信托产品“励石一号”已通过海通期货在中国金融期货交易所开户，取得了信托产品参与股指期货的第一个交易编码。

  在保险领域，日前也传出监管部门有意放开保险资金参与股指期货的市场消息。国泰君安期货一位高管告诉记者，“已经有沪上保险资金管理公司过来和我们接洽，公司正密切关注此事进展。”

  另据了解，海通期货则成立了面向金融机构的业务队伍，专门对接保险、信托以及未来的合格境外机构投资者（QFII）等机构。

  期货公司谨慎对待

  虽然基金、信托、保险、券商等金融机构对期货套保或套利策略表现出欢迎态度，但期货公司在面对这些特殊单位客户时，却表现得颇为矛盾。

  在期货公司与金融同业机构的合作中，走在最前面的是基金专户。对于期货公司而言，与基金专户合作推出期货理财产品的创新业务并没有带来太多效益，倒是产生了对客户流失的担忧。

  在国内率先尝试与基金专户合作的深圳某期货公司高管对记者表示，“与基金专户合作推出期货理财产品，对于期货公司而言基本上是亏损或者微利的，大家的动力也没有想象中那么大。”

  至于亏损的原因，业内人士分析认为，主要是与现有的合作方式关联密切。目前基金公司推出涉及期货投资的专户理财计划时，一般不负责找客户，或者要求期货公司按照一定比例完成客户召集。如此一来，新基金的投资者往往是从期货公司介绍过来的客户，这些客户将以前放在期货公司账户上的资金，放进了基金账户。这种做法并不能给期货公司带来增量手续费，期货公司反而要担心优质客户流失，而客户也要付出一笔基金管理费。

  业内人士表示，当前基金公司发行一只新产品并不轻松，所以希望尽可能减少使用自己的资源，通过期货公司带来新资源。而期货公司为了将新业务做起来，仍会适当参与。不过，截至目前期货公司与基金专户发出的理财产品总量并不大。

  “倒是一些小的金融同业机构合作意愿较强，不过我们也要考虑它们的实力和风控能力。”上述深圳期货公司高管认为，随着国债期货等新品种即将陆续推出，未来期货市场金融机构投资者增加将是一个趋势。期货公司和金融机构投资者的合作如何走上正轨，还有一个磨合的过程。