证券时报多媒体数字报

  法国和希腊选举被认为将对欧盟目前的财政紧缩政策产生严重的影响，而这二者之中，又数希腊的选举结果未来可能最具有戏剧性的影响。反对目前希腊进行紧缩以换取继续援助的政党经全民票选上台执政，就必然掀起欧洲政治和经济局势惊人的变化。如果不能承诺未来继续进行紧缩，那么希腊就无法获得进一步的援助。希腊放弃紧缩政策以后，实际上就是宣布欧盟的援助计划和援助机制破产。而一旦没有了援助机制，那么爱尔兰、葡萄牙、西班牙、甚至意大利等欧元区核心国家的债务危机都可能爆发且财政破产，欧元区届时将分崩离析。

  近日欧洲有4场选举举行，分别是法国大选、希腊议会选举，以及意大利和德国的地方选举。其中已经结束的法国和希腊选举被认为将对欧盟目前的财政紧缩政策产生严重的影响，而这二者之中，又要数希腊的选举结果未来可能最具有戏剧性的影响，因为可能让欧元区、欧盟的财政紧缩政策，以及欧盟、国际货币基金组织（IMF）、欧洲央行的三驾马车的援助机制产生重大变局甚至破产。日前，法国和希腊的选举结果引发了国际石油价格大跌和欧美股市的下跌。

  5月7日，希腊的选举结果揭晓。支持目前财政紧缩政策以换取援助的组成目前希腊联合政府的新民主党和泛希腊社会运动党加起来仅仅获得32%的得票，在议会300个席位中占有149个席位。如果这两个政党无法再获得两个席位的支持，那么可能就要由那些反对财政紧缩的各小党组成联合政府。再假如双方阵营都无法获得半数支持，可能暂时组织一个少数的看守政府，而在6月份重新选举。根据目前联合政府仅仅32%的支持率，如果紧接着选举，也许反对政党可能获得议会的多数。

  所以，反对目前希腊进行紧缩以换取继续援助的政党经全民票选上台执政，不但成为了大概率事件，而且可能很快就成为现实。那么，一旦这种结果出现，就必然掀起欧洲政治和经济局势惊人的变化。

  首先，如果反对紧缩的政党上台执政，希腊的紧缩还会不会进行下去？结果很可能是否定的。

  希腊从2009年底其债务危机开始显露，至2010年4月危机正式爆发，其后欧盟分别为其提出了450亿欧元的援助计划，但是杯水车薪，欧盟联合国际货币基金组织，将援助的规模逐渐扩展到1100亿欧元。再后来随着债务危机向爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利扩散，甚至侵蚀到比利时、法国等欧元区的核心国家，欧盟建立了欧洲金融稳定基金（EFSF）、欧洲稳定机制（ESM）等防火墙，共耗资金约万亿欧元。即使这样，希腊在未来的岁月里也面临违约的风险，因此欧盟、国际货币基金组织、欧洲央行三驾马车出面，通过希腊与国际金融协会（IIF）谈判，达成了私人债务账面价值减记50%、实际价值减记超过75%的协议，让希腊债务规模削减约1000亿欧元，预计希腊未来的债务比例可以从180%下降至120%。

  但是对于希腊的援助不是所有资金都一步到位的，希腊获得援助资金的前提条件是必须紧缩财政紧缩。欧盟每拨一笔钱给希腊，都要考核希腊进行紧缩的进度，而且希腊还必须保证未来履行紧缩计划。如果希腊未能达成应该完成的紧缩进程，或者是不能承诺未来继续进行紧缩，那么希腊就无法获得进一步的援助。

  为了获得援助，希腊的政坛曾经几经反复，最终执政党和反对党都做出了将履行紧缩协议的表示。现在议会重新大选后，反对紧缩的政党在全民选票比例上大胜，如果再经议会选举上台，那么希腊前两年的挣扎和欧盟、国际货币基金组织对于希腊的巨额援助都打了水漂。更重要的是，欧盟的援助机制也彻底破产，将危及欧元区和欧元的生存，并带给全球巨大的动荡。

  如上文所述，希腊获得援助是有前提条件的，就是继续履行紧缩协议。而以反对紧缩获得民意支持的政府上台后如果再出尔反尔地继续紧缩，肯定是不行的。所以一旦反对党上台，希腊必然要求重新与欧盟谈判，或者是直接就废弃紧缩计划。那么，欧盟也会立即中断援助。关键是希腊目前已经丧失了自行在国际金融市场发债和融资的能力，债务一旦到期就无法偿还。

  希腊财政部消息人士5月7日表示，希腊如果没有新政府与欧盟和IMF协商下一批援助，则该国可能最早于6月底面临资金短缺的窘境。这种情况如果出现，那么希腊违约的恶果就成为了现实，尽管姗姗来迟了两年时间。

  而反对紧缩的政党上台后，背道而驰也是没有前途的。反对紧缩，就是要进行财政扩张来刺激经济和保障福利。希腊目前失业率大约是22%，确实需要促进经济增长和就业。但是希腊赤字和债务高悬，还发生了违约问题，从国际市场上再也借不到一分钱。既然已经不可能从市场上筹集到资金，扩大开支和保障福利的钱从何而来呢？所以，希腊能够做的，就是把所有债务全部赖尽，让2000亿欧元的债主们血本无归。

  然而，即使是赖掉全部债务，经济也还是无法增长，因为现行的社会福利制度下希腊经济没有竞争力。因此铁定的、最糟糕的局面就是：紧缩无路，放松同样无路。那么希腊的社会可能会重新动荡，直到彻底改革过度的、享受型的福利制度，让福利制度维持在“救命”的水平上以后，希腊经济才会重新获得竞争力，当然可能在此之前，退出欧元区已经成为共识并成为现实。

  后继的问题就是，希腊放弃紧缩政策以后，实际上就是宣布欧盟的援助计划和援助机制破产。而一旦没有了援助机制，那么爱尔兰、葡萄牙、西班牙、甚至意大利等欧元区核心国家的债务危机都可能爆发且财政破产，欧元区届时将分崩离析，欧洲过去努力了几十年的一体化就会出现重大变局。在众多国家财政破产、失业率畸高、竞争力僵化的情况下，欧洲必然将对目前的社会经济制度进行重大改革，届时欧洲及全球的经济格局和贸易模式必然发生根本的颠覆性变化。

  （作者单位：东航国际金融公司）