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21年回首:填权行情“沙漠化”1991至2011年,仅692只次实现送转后同年度填权,占比17.40% 2012-05-11 来源:证券时报网 作者:言心
证券时报记者 言心 填权行情向来是二级市场年报行情主线,每年一季度年报送配、分红掀起个股走势高潮。证券时报网络数据部的统计数据显示,1991年至2011年的21 年间,全体上市公司一共实现送配和现金分红纪录12170笔次,其中纯现金分红8193笔次,送转(含同时分红)3977笔次。在填权走势中,真正实现在同年度完全填权的比例并不高。历史数据显示,21年间实现同年度填权的个股仅692只次,占所有送转股的17.40%。 填权比例不高 行情曾现两次高峰 统计数据显示,历史上的填权行情从1991年的2只同年度填权股起步,1992年增加到3只,1993年增加到5只,然后骤然迎来1994年的第一个填权行情高峰:同年填权93只个股。在次年回落为23只后,1996年的牛市再度捧高70只填权股。此后逐步回落,1997年到2000年四年间,年度填权股分别为44只、35只、59只和21只。2001年竟然出现了无一填权的历史纪录。在第一个峰值回落后,2002年填权行情再度从7只起步,2003年到2006年间分别为年度填权7只、12只、30只和49只。借助牛市东风,2007年度填权68只,再度掀起高峰,2008年回落到18只,2009年创出历史最高的101只,而2010年2011年再次回落到25只和20只。 简单从填权股数据分析,填权行情的两个高峰与两波跨年度的牛市行情在时间上相对吻合。而2009年创101只填权股新高的根本原因,在于2009年IPO重启之后多家中小板公司推出高送转,且迎合了填权资金钟爱小盘股的特征。 伴随新股扩容,个股数大增,特别是2006年开通中小板,2010年开通创业板,市场迎来更多小盘股,而填权股数量却仅在同一历史数量级起伏,填权行情走弱态势明显。 含权行情蚕食 填权行情“沙漠化” 历史上10送(转)5股以上的高送转2515笔次,半数以上个股在除权除息日前两个月已经实现正收益,更有698只次实现30%~100%以上累计涨幅。如果把两个月累计涨30%看作自然含权走势,那么其中占比达到一半的349笔次;涨幅40%以上的个股有117只次。值得注意的是,两个月涨幅达50%以上的竟有232只次,涨幅100%以上的有56只次。 个例方面,尽管1993年分配比例不太高,仅10送3.3股,但1994年除权前世纪星源在前两月大涨537.26%,处历史上所有含权股炒作之最,并由此掀起含权行情高潮;1995年年报10送3股派1.5元(含税)让长城开发在次年除权前大放异彩,该股两月大涨342.82%;涨幅位居第三的是1996年华天酒店因年报10送8股在除权前大涨246.76%。这三个例子都集中在第一个填权行情高峰期。由此可见,1994年至1996年资金热捧的个股已经侧重向含权股转移,这一特征被迅速复制普及开来。尤其在2006年至2007年牛市期间,除权前两月含权股大涨个股占比达到最高。 以上数据或许可以解释填权比例为什么不高——提前炒作含权行情,资金在除权前已经实现丰厚收益,透支了填权的上涨潜力。填权行情的收益已被含权行情蚕食。 本版导读:
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