证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 言心

  上市公司分红送股是对过去一年持股股东提供回报，从理论上说是回报“价值投资”。但从资金炒作填权和含权行情的角度分析，东方证券分析师王鹏在接受采访时认为，应将年报行情定性为主题投资。针对填权个股占比不高、逐年回落的事实，王鹏认为，任何一波主题投资都有其特点和成因。从市场的角度分析，年报信息披露和除权除息间的时间差，为资金提供了建仓炒作的时间和空间。特别是投资者获取信息的不对称性助长了炒作含权行情的风气，形成了常见的“抢权”效应，跟风资金套牢者多。而出于落袋为安的考虑，先期资金反而会在送转信息确认前后或除权前后离场，不仅催生“见光死”，而且让填权行情后继乏力。

  饱满的填权行情不仅需要基本面良好，同时也需要资金的持续买入。由于权重股流通盘大，难以推高股价，活跃资金往往选择小盘股进行阶段投资，使填权行情逐渐演变成局部现象。

  从送转公司的角度考虑，近年来的相关研究数据让王鹏意识到，很多公司方的送转方案与公司方的相关减持行为高度相关。同时，粉饰年报送转也成为部分公司赢取再融资门票的形象工程。

  “现在的年报行情已经逐步偏离了回报股东的初衷，真正的稳定回报只能寄望现金分红。”王鹏说。