证券时报多媒体数字报

  A股市场周一冲高回落。降存准了，但周一股指一口气跌穿了20天和60天均线，尾盘还来了一波带量跳水，这是让大多数人都想不到的。天天盼着降存准，降了之后却迎来这样的走势，该怎样理解？真的利好出尽是利空吗？大盘还能有多少盼头在后头？如果大盘还要下跌，跌出的是风险还是机会？

  本期《投资论道》栏目特邀大同证券首席策略分析师胡晓辉以及方正证券宏观策略总监王宇琼共同讨论：慢牛已启程，一步三回头？

  胡晓辉（大同证券首席策略分析师）：其实降准更多意义是央行为了平衡市场的流动性。细分一下资金流到哪里去了？一是流到企业当中，第二流到其他的市场。今年的信贷不一样，去年是整个银行体系不够贷，今年是有钱没人要，缺钱的企业银行又不敢放给它。整个来说，降存准资金流不到市场当中去。

  从目前看，2132点并不是牢不可破，今年有可能下破。现在是三角形整理，先是回撤一下，打到支撑线的时候要注意，我觉得整体来说下降的格局没有改变。

  蓝筹形成稀缺的情况下才带动大盘。像银行、钢铁股，看似几倍的市盈率，但都不知道今年有多少盈利增速。如果达不到，市盈率就没有那么美妙了。估值低只是相对的。

  王宇琼（方正证券宏观策略总监）：二季度是抛弃幻想面对现实的阶段，周一拉开了序幕。因为这次降准是不一样的，是政策的信号，政策正式偏向保增长。

  这一次是不是真的能够把经济像前几次周期那样拉起来，我的看法是不太乐观。从财政政策看，可以出的牌不多，经济大幅下滑的过程中PPI也大幅下滑，就算给很多钱，也未必贷得出去。

  市场向上突破2500点光靠存准这些因素是不够的。我的看法是降息，资金成本降下来。现在隐含一个因素，市场盼望降息的可能性。 （甘肃卫视《投资论道》栏目组整理）