证券时报多媒体数字报

  鼎龙股份（300054）

  评级：增持

  评级机构：光大证券

  鼎龙股份推出股权激励计划，同时采用股票期权与限制性股票两种激励方式，所涉及的公司A股普通股合计不超过203万股，占总股本的2.26%。

  我们认为，由于彩色碳粉项目尚未投产，公司股权激励行权条件主要是对公司现有业务业绩的考量。一方面，公司现有主营业务过去3年净利润年复合增长率为21%，未来预计将保持稳定增长。另一方面，2011年公司收购南通龙翔化工44%的股权，根据收购公告，预计公司将继续完成第二次增资取得龙翔化工的控股权，我们预计龙翔化工2012年净利润贡献在2000万元以上。

  公司彩色碳粉项目建设已进入最后阶段，即将投料试车，公司在此时推出股权激励方案，一方面是体现对彩色碳粉项目的信心，另一方面有助于提升员工积极性，稳定核心技术与业务团队，确保项目投产成功。我们认为，彩色碳粉项目一旦成功，将给公司带来业绩爆发式的增长和估值的提升。

  中远航运（600428）

  评级：谨慎推荐

  评级机构：国信证券

  公司一季度总运量同比增长27.3%，总周转量同比增长22.6%。但4月份经营数据未延续一季度的增长态势，4月份公司总运量同比仅增长1.7%，总周转量同比下滑4%。需要提示的是，单月的经营数据并不能说明中短期增长趋势。从公司历史经营数据来看，单月增速往往波动较大。

  我们认为，目前特种船运输行业尚处于周期底部，产能利用率偏低，运价复苏弹性仍需等待。航运业2011年经营惨淡，公司仍录得盈利1.5亿元，主要得益于卖船收入与汇兑收益。随着新船的陆续投放，公司2011年处置了11条老旧船，获得收益约1.1亿元。此外，公司管理层充分利用了Libor（伦敦同业拆借利率）处于历史低位以及人民币快速升值的机会，过去几年持续增加外币负债。2011年人民币汇率升值使公司长短期美元债务确认汇兑收益0.8亿元。2012 年公司计划处置的老旧船舶明显较少，且人民币升值幅度或将较为有限，公司非经常性损益将同比大幅缩减，预计2012年公司业绩压力凸显。

  海翔药业（002099）

  评级：买入

  评级机构：东方证券

  从前期海关公布的数据来看，我国克林霉素系列产品在一季度保持了较高的增长水平，1~3月份出口金额达到4175万美元，同比增长31.4%。海翔药业是其中的龙头企业，根据海关数据，以盐酸克林霉素为例，海翔药业出口量占据55%份额，出口金额占据62%的市场份额，处于绝对领导地位，因此我们推测海翔药业的克林霉素系列产品也保持了快速的增长势头。我们预计公司收购苏四药的战略影响将在下半年逐步体现，克林霉素系列今年有望保持快速增长势头。

  同时，海翔药业培南系列产品的增长点在于快速上量的4AA下游产品，其培南原料药已经通过了日本认证，我们预计二季度开始将逐渐贡献业绩。另外，国际合作和新业务板块将决定公司长期价值。从长期来看，公司的投资价值将体现在其国际合作和发酵类等新业务板块的开拓上。

  桂林旅游（000978）

  评级：买入

  评级机构：国海证券

  资江丹霞景区今年可实现较大幅度减亏，有望逐步跨过盈亏平衡点。公司资江丹霞景区今年以来的经营情况显著好转，主要是由于天门山、观景平台已经建好，游客增长状况较为理想，今年可实现几百万元的减亏（2011净利润为-1471万元），变相提升了公司今年的盈利水平，预计2014年资江丹霞景区有望跨过盈亏平衡点。

  两江四湖景区游客增长较快，全年游客增速有望超过20%。一季度两江四湖景区游客数量同比增长22%，增速为公司众景区之首，体现了其作为桂林市精品旅游产品的优势。根据实地调研，鉴于4-5月是桂林传统的最佳观光时间段之一，两江四湖景区仍旧保持了较快增长，游客上座率较高。因此，在无重大自然灾害以及传染性疾病的前提下，预计两江四湖景区全年有望实现游客增速20%以上。  （晓甜 整理）