证券时报多媒体数字报

  白银期货的上市，填补了国内贵金属投资的空白。自此，金银这两大主力品种都有了现货、现货延期交收及期货三种交易模式。国内投资者根据不同的投资目标，选择不同的投资品种。除了这三种主流的投资渠道外，还有哪些选择呢？

  首先，银行系列的“纸白银”，这是一种个人凭证式白银，是继纸黄金后的一个新的贵金属投资品种，投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”白银，个人通过把握国际白银走势低吸高抛，赚取白银价格的波动差价。投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的白银账户上体现，不发生实物白银的提取和交割。本质上和期货区别不大，都谈不上投资。因为客户按银行报价在账面上买卖“虚拟”白银，不发生实物白银的提取和交割。比如工商银行规定账户贵金属无需进行实物交割，省去储藏、运输、鉴别等费用。其优势在于两点：其一，价格直接来自国际市场。比如工商银行规定，银行作为贵金属业务做市商，综合考虑国际及国内市场贵金属价格走势、工行交易头寸情况及市场流动性、美元/人民币汇率波动等因素后，在价量平衡的原则基础上开展对客户报价。其二，交易时间与国际白银交易时间一致（节假日除外）：周一早上6:50-7:00之间开市，持续到周六凌晨4点休市，中间24小时不间断交易。

  其次，白银T+D，这是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是T+D合约所对应的现货。其特点是：以分期付款方式进行买卖，交易者可以选择当日交割，也可以无限期地延期交割。这个和期货很类似，标准化合约，集中撮合交易。但是其对个人客户可以交割，而且交割时间不固定，可以说是个人投资的主渠道。

  第三，实物白银。直接购买银条、银币或银首饰等产品。各地金银首饰店和银行都有卖。据统计，在过去3年内真正赚钱的是这部分人。唯一的遗憾是将盈利变现比较困难。除了专用的投资型银条有固定收购渠道和收购价格外，银币和首饰在未来出售时都可能因受到诸多限制而出现大幅折价的现象。如果未来能够开通白银租赁业务，则可以为实物白银投资增加助力。

  实物白银又分为银条、银币、银章等。银条又分为投资型银条和纪念型银条。纪念型银条除了本身所具有的属性价值外，还有一定的收藏价值，故价格一般比同类的投资型银条高。其投资关键是回购条件。银币是投资收藏两相宜的品种。

  还有天津贵金属交易所的现货白银交易。买卖双方在签订现货白银订单合同后，可以在任一交易日申请实物交收。24小时不间断交易，补充了国际白银报价波动最频繁的时间段。（作者单位：天津贵金属交易所）