证券时报多媒体数字报

  近期受欧元区主权债务危机风波再起等一系列风险事件打击，全球金融市场大幅震荡。大连豆粕期货跟随外盘大豆期货快速下行，1301合约自3350元附近一路下探至3066元。从目前来看，本次豆粕期货的大幅下挫主要由系统风险所致，在期价已经大幅下挫的情况下，豆粕短线追空需谨慎。

  目前市场仍在观察风险事件的后续发展，投资者的风险厌恶情绪升温。首先，希腊组阁问题加剧市场担忧情绪。希腊总统办公室14日表示，总统帕普利亚斯于14日与该国三大政党新民主党、左派政党联盟和泛希腊社会主义运动领导人再度会谈，但左派政党联盟已表示拒绝参加谈判。希腊组阁谈判陷入僵局加大了该国背离协议条款，进而退出欧元区的风险。

  其次，法国新总统方针不利于欧元区结构性改革。法国5月15日举行总统职权交接仪式，弗朗索瓦·奥朗德正式入主爱丽舍宫。奥朗德曾提出修改“财政契约”，调整由德国推动的以财政紧缩为核心的危机应对策略，将增长摆在更加突出的位置。

  最后，投资者调整仓位加大市场价格波动。美国商品期货交易委员会（CFTC）基金持仓报告对市场投资者具有较大的指导意义，而近期豆类基金持仓出现明显变化。以豆粕持仓为例，截至5月8日，基金减持豆粕多单206手，这是基金在连续10周增持了豆粕多单后连续第二次减持多单，多单平仓将加剧期价的下行压力。

  豆粕基本面并未出现明显变化。首先，全球大豆供给紧张预期仍在持续。美国农业部5月供需报告显示，2011/2012年度，巴西大豆产量预估下调100万吨至6500万吨，阿根廷大豆产量预估下调250万吨至4250万吨。根据上述数据计算，巴西和阿根廷2011/2012年度大豆产量相较于上一年度合计将减少1700万吨。受南美减产影响，美国2011/2012年度大豆出口需求增加，期末库存预估下降0.4亿蒲式耳至2.1亿蒲式耳。与此同时，由于2012/2013年度大豆种植面积减少且2011/2012年度期末库存较低，美国2012/2013年度大豆期末库存将降至1.45亿蒲式耳。

  其次，豆粕刚性消费需求较大。尽管今年春节以来国内养殖企业效益持续下滑，但养殖规模并未出现大幅下滑。以生猪养殖为例，中国农业部公布的最新数据显示，3月国内生猪存栏量比上月增加321万头至46167万头，这是连续第三个月出现增加。

  与此同时，发改委4月发布的《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》规定，猪粮比价连续4周跌破6:1就启动调控预案以防止价格过度下跌，国家收储预期有助于生猪养殖的稳定。

  技术上，M1301合约已跌破起自2011年12月中旬的上涨行情的1/3回调位3166元，但本次回调的最低价3066元距1/2回调位3039元附近已不远，期价短线将面临支撑位支撑，投资者短线追空需谨慎。 （作者单位：格林期货）