证券时报多媒体数字报

  编者按：随着A股退市制度的日趋完善，众多混迹江湖的ST公司岌岌可危，留给“老油条”们的时间已经不多。不过，有压力才有动力，不少ST公司已开始火线重整，力求突出重围。有想法的ST公司，都将“确保摘星，争取去帽”当成了今年的首要任务。我们从今日起推出3期报道，剖析A股ST公司摘帽三大路径，投资者不妨对号入座，看看哪些公司有望今年转正。

  证券时报记者 牛犇

  在A股的ST上市公司中有一个特定群体，它们所处的行业基本面情况向好，公司知名度及发展前景也不错，但是因为经营不善或者遭遇突发风险而不幸被ST。

  历史上，古井贡酒、酒鬼酒、金种子酒都曾出现此类情况。而它们不约而同选择的方法，都是调整经营结构、积极开拓创新、提升战略定位等实质性改革，并借助政策东风驶入“朝阳产业”快车道。这也为不少深陷经营困境的ST公司提供了指路明灯。

  三大白酒企业华丽转身

  经济结构转型、消费升级是当下的热门词，但是在5年前有此预见性的人并不多。当时，古井贡酒、酒鬼酒、金种子酒都曾因遇到经营困境而不幸被ST，甚至一度身处退市边缘。正是大股东们大刀阔斧的改革创新精神，让公司悬崖勒马，并成功借助经济结构转型、消费升级的政策东风做大做强，实现华丽转身。

  古井贡酒（曾经的ST古井A）作为白酒类上市公司改革创新的先驱，坚持“以发展为主线、以销售为重心”的思路，在大力进行营销结构、产品结构的优化调整后，不断强化品牌建设，扩大品牌影响力，全面提升公司运作水平和质量，使公司生产、销售同步增长。公司终于在2006年实现了9.2亿元的主营业务收入及2648万元的净利润总额，双双较2005年同期大幅增长，顺利化解退市风险。

  2007年3月21日，经深圳证券交易所批准，古井贡酒股票正式被撤销“ST”特别处理，股票简称由“ST古井A”变更为“古井贡酒”。该股同年6月21日复牌后创出惊人的连续13个涨停板，市场一片哗然。5年过去了，古井贡酒已从当初的不足4元，跃升至目前的50元（前复权）附近，股价涨幅超过10倍。

  古井贡酒股价暴涨与近年白酒股受资金青睐有关，但是也与公司改善经营结构后稳定的盈利能力密不可分。事实证明，古井贡酒模式可以复制，随后依样画葫芦的金种子酒及酒鬼酒均成功摆脱退市阴影，并在摘帽后取得不俗的市场表现。

  金种子酒（曾经的ST金种子）以股改为契机，进行产业整合，在顺利剥离非主业资产和低效资产后，集中优势资源，做强白酒主业，实现了持续发展。该股在2007年5月15日成功摘帽后“一”字涨停，至今累计涨幅超过300%。

  酒鬼酒（曾经的*ST酒鬼）更具传奇色彩，一家曾经的白酒老字号江河日下面临退市，中糖集团火线接手后一系列的惊人举措，掀起了新资本挑战高端白酒格局的大浪。事实证明，中糖集团淘了个大金矿，近日酒鬼酒成功创出历史新高，从2008年底至今该股股价已暴涨近10倍。

  葡萄酒或拷贝白酒模式

  时隔5年，也许投资者会说，白酒股的辉煌是时势造英雄，但是历史未必不会重演。面对日益严峻的经济下滑风险，结构转型、消费升级、新兴产业等热门词铺天盖地，中国未来10年的发展蓝图已跃然纸上。

  如果参照“白酒模式”来看，摘帽下一站，也许葡萄酒产业相对靠谱。同样是朝阳产业，同样的市场环境，甚至连遇到的问题都如此相似。*ST通葡、ST中葡这对葡萄酒产业的“难兄难弟”，谁能说就不会成为“ST古井A”、“*ST酒鬼”的翻版呢？

  在定增方案遭中小股东否决、资本游戏难以为继的背景下，大股东新华联终于结束与*ST通葡的7年之痒。近日，当地政府“推荐”的吉祥嘉德成功入主*ST通葡。有分析人士认为，公司仅凭吉祥嘉德的支持难以使经营业绩出现拐点，重组进程可能提速。耐人寻味的是，当地政府“保壳”意图十分明显，这与当年“ST古井A”受当地政府关照如出一辙。在退市政策的高压下，拥有发展潜力的*ST通葡所需要的只是更大力度的扶持，能否注入优质资产“重生”，成为市场关注的焦点。

  “难弟”ST中葡则与“*ST酒鬼”当年情况雷同，中信国安集团在直接管理ST中葡后，已在2010年剥离了地产业务。在其主张专业葡萄酒类优质公司的理念后，ST中葡的葡萄酒收入增长幅度明显。不过，目前ST中葡面临的品牌短板和产品定位问题还未出现较大改善。公司表示，今年将加快销售步伐，包括在加速发展经销商、打造重点区域、加强品牌宣传、细化区域管理等方面进行科学筹划。近日，公司为扩大品牌知名度，增加产品在市场的话语权，拓展产品流通渠道，拟以2000万元参股设立北京国际葡萄酒交易所有限公司。

  目前，借助政策东风实现扭亏的ST公司层出不穷，ST皇台、ST渝万里等消费股均出现不同程度业绩改善，这也是为何机构要在煤渣里找金子的原因之一。不论是出于对其重组还是摘帽的预期，机构的选股思路都为投资者挖掘“重生”金矿提供了基础。也许，下一个“古井贡酒”、“酒鬼酒”就在其中。