证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱景锋

  近来，关于“最牛基金经理”的讨论愈演愈烈，投资者对基金经理的最大诉求不外乎每年能够带来正收益。Wind数据显示，目前已成立的债券基金超过200只，也不乏长期业绩稳健的基金，而连续4年取得正收益的债券基金仅12只。由鹏华基金固定收益部副总经理阳先伟管理的鹏华丰收、鹏华普天两只债券基金都位列其中，每年都为持有人带来正收益。

  证券时报记者注意到，成立于2008年5月28日的鹏华丰收债基即将年满“4岁”。银河证券数据显示，截至2012年5月11日，在阳先伟任职期间，鹏华丰收自成立以来累计回报率35.44%，年化回报率高达7.97%。

  追溯优异业绩的来源，基金经理阳先伟将其归功于团队的力量，“我们的固定收益投资团队成员一直比较稳定，骨干人员都有十年以上从业经历。今年团队又增加了一些成员，现在共有13人。应该说我们整体人员配置更强大了，我们也希望能够用更多的努力把我们产品做好！”Wind数据显示，以鹏华固定收益部副总经理阳先伟为例，其担任公募基金经理的年限为5.43年。在基金行业人员变动频繁的当下，阳先伟也成为目前行业内少数长期管理一只基金、且保持稳健业绩的优秀基金经理之一。

  谈及团队的投资风格，阳先伟表示，“长期以来我们一直保持着比较稳健的投资风格。市场上一些债券基金曾经出现过的投资风险事件，我们从来没有出过。近三年来，我们的投资业绩居行业前列，这也反映出我们求稳的风格，追求的是一种长期的优秀业绩。”

  对于今年整体的投资策略，阳先伟表示：“我们在大方向上长期看好债券市场，在一季度操作过程中比较重视中低评级高收益信用债的投资，对于利率品种持长期看好、短期看平的观点。这种策略反映在投资上，从今年一月份开始显著增持了一些中等评级的信用品种，对利率品种有所减持或者没有变化。二季度的投资从大方向看没有太大变化。三季度，我们更加倾向于中等评级信用品种，短期内利率品种机会不大，因此不作为投资重点。但因为我们长期看好债券市场，这类产品的风险也不大，所以今年债券操作的另一方面并不特别强调久期的选择，更多地是做品种选择。”

  二季度行至近半，阳先伟认为二季度下半场债市很可能继续震荡格局，各类品种均难以出现趋势性上涨的机会；但部分中短期信用产品由于票息较高，在短期资金相对宽松的情况下具有较好的持有价值。

  阳先伟进一步分析：“未来相当长时间内债券市场大部分品种收益率可能会处于窄幅波动的状态，整体来说可能会有上涨趋势，但是不一定会像3、4月份那么明显。另一方面，利率品种长短期的利差以及信用品种与短期资金的利差会拉大，拉大的原因之一是实体经济资金比较紧张，我们认为大多数信用债券，甚至包括一部分利率品种利率下降空间不大。但由于国内经济不好，预期央行货币政策可能不会特别紧，甚至有逐步走向松动的趋势。在货币政策逐渐宽松、实体经济的资金面又略为紧张的情况下，信用债和利率品种比较大的利差可能在相当长时间内持续，这种状况是未来债券投资超额收益主要来源之一。”

  就近期正在发行的鹏华金刚保本，固定收益部副总经理阳先伟表示：“一方面基于长期对债券市场看好；另一方面，短期来看债券市场会陷入一个盘整格局，经过3、4月份以来收益率的大幅度下降过后，如果经济基本面没有进一步超预期恶化，未来某个时候可能会出现市场风格的转换，我们预期整个市场的机会可能逐渐从债券市场转移到股票市场，在未来一到两个季度可能面临比较好的投资时点。举例来说，去年四季度股票市场机会非常少，机会完全集中在债券市场，而且集中在低风险品种，如国债、金融债。今年一季度整个市场热点、机会点从绝对安全的品种慢慢向有一定风险值的品种转移，国债、金融债今年一季度表现非常平淡，相反一些高风险品种，中低评级信用债表现非常抢眼，此外今年一季度股票市场也是明显好于去年第四季度。沿着这个趋势下去，未来会继续呈现出大类资产投资风格明显转换。我们推出这个产品希望在运作一两个季度内抓住市场风格转换的机会。”