证券时报多媒体数字报

  从近期公布的各项经济数据看，二季度国内生产总值（GDP）同比增速面临低于8%的风险，如果这一趋势仍然延续，全年GDP增速将有可能降至近7%，预计未来政策面的信号将更多地偏向积极，经济下降最快的时候已经过去。

  4月国内各项经济指标均显著放缓，普遍低于市场预期，反映实体经济仍处于下行阶段。其中，工业增加值增速大幅下降，从3月份的11.9%回落至9.3%，4月全社会用电量同比增长3.7%，增幅创下2011年1月以来新低，4月出口同比增长4.9%，进口同比仅增长0.3%，反映外需和内需疲弱的态势仍较为明显。4月M2增长12.8%，M1增长3.1%，M2增速放缓的主要原因在于新增贷款的大幅下降。

  不过，基建投资和中央项目投资增速出现反弹；房地产和汽车销售的同比增速持续回升；1-4月限额以上商品零售总额累计名义同比增长15.5%，剔除汽车和石油，限额以上商品零售总额累计实际同比增长16.5%，说明消费如期温和复苏。

  4月通胀压力回落，未来通胀下行趋势为货币政策松动力度放大提供更大空间，预计随着物价持续下行还有降息的可能。

  财政政策拉动经济最直接的方式即加大基建投资力度。温家宝总理4月初提出“尽快启动一批事关全局、带动作用强的重大项目”，预计财政支持将再次在基建固定资产投资方面发挥核心作用。同时，还可能会出台一系列鼓励消费的政策，并增大税改力度，促进经济的平稳增长。

  从上市公司经营情况看，全体上市公司盈利情况延续了自2010年一季度以来的回落态势，特别是非金融类上市公司企业盈利在今年一季度大幅下滑，净利润增速出现了自2008年以来又一次为负的情况。

  股市是经济的晴雨表，未来经济表现决定现在的股市走势。从2006年以来的市场表现看，股指通常领先工业增加值同比3个月左右，与M2增速领先的时间大致相同。目前阶段对市场的判断不宜过度悲观，可保持相对积极的操作。

  （作者系华安基金经理助理）