证券时报多媒体数字报

  易方达价值精选基金成立以来业绩表现较为稳健，多数时间处在股票型基金中游偏上水平，单一年度领先或落后股票基金的幅度都不大，长期业绩在股票型基金中排名靠前，五年累计收益超越了大多数股票基金。今年以来（截至5月17日），净值增长了11.83%，短期排名在股票型基金前10%。

  该基金采取自上而下行业配置和自下而上精选个股的策略。在个股选择上，该基金从综合定量和定性两个方面来筛选上市公司，并通过估值模型精选个股；在此基础上，根据对行业基本面和未来趋势判断进行优化配置，寻找个股与景气行业的结合点。

  历史投资组合显示，该基金风格稳定，相对重配金融保险和房地产，仓位大部分时期保持稳定，在此基础上积极根据对市场的预判来调整组合、把握市场机会。该基金大部分时期保持85%左右的仓位，仅在2008年至2009年初大幅减仓、规避市场风险。

  行业配置方面，该基金连续5年保持对金融保险、房地产等大盘蓝筹股的相对重配，比重合计在30%左右，有利于基金业绩的稳定，在市场反弹上涨时也有较好的短期爆发力。此外，对食品饮料、信息技术等成长性好、受益经济发展的优势行业保持关注，但对热点成长行业的参与效果一般，因此，在个股显著分化的2010年和2011年，该基金的表现一般。

  基金经理吴欣荣自基金成立以来掌管至今，保持了基金投资风格的长期一致性。展望后市，基金管理人认为，尽管目前无法看到市场趋势性行情，但综合判断市场震荡上行的概率较大，未来将以谨慎偏乐观的态度构建组合，关注经济转型中传统行业与新兴行业的平衡，关注市场变革带来的变化。

  （作者系上海证券基金评价研究中心分析师）