证券时报多媒体数字报

  编者按：4月信贷数据持续疲软，中国银行业乃至实体经济的不安随之而来。信贷放缓的表象已经明显，其更深层次的原因是什么？如何解决？持续放缓将带来怎样的影响？

  在需求不确定、利润下降、银行贷款利率相对较高的情况下，企业对于借贷越来越持谨慎态度，而商业银行也本着风险配比的考量判断客户。

  综合数据看来，中国的银行业似乎已无法像以往那样对经济产生强大的推动作用，银行信贷如何与实体经济、中小企业、新兴经济互相配合支持，考验着各方智慧，也是决定我国能否走出“中等收入陷阱”的关键点所在。

  证券时报记者 罗克关

  4月新增信贷数据发布次日，也即5月12日，央行应声下调存款准备金率。几乎呈现全面缩水之势的4月新增信贷数据，正包含着业界对于经济何时复苏的疑问。

  “央行的主要担心来自于实体经济的复苏。从4月新增信贷来看，受内外环境制约，实体经济复苏的势头难言稳固。特别值得注意的是，4月新增信贷中票据融资继续增加至2407亿元，如果剔除这部分为了占额度而发放的软贷款，4月真实信贷需求之弱，应该是2010年以来所仅见的。”华南一家大型券商银行业研究员称。

  不独如此，来自商业银行的看法亦较今年年初有了明显改变。“信贷需求一直都有，就看大家的风险偏好怎样，我们整体来说还是希望能够把握风险与收益的平衡，而不是全面满足所有需求。”某大型股份行副行长对证券时报记者坦言。

  信贷需求惨不忍睹

  记者注意到，一周之前公布的4月新增信贷数据与此前数月相比，几乎呈现全面缩水态势。

  在住户贷款方面，4月短期贷款仅增793亿元，与3月1886亿元的规模相比较，跌去千亿元。尽管这一数据较1月的367亿元和2月的328亿元仍有明显增长，但相比之下，银行3月末冲规模的心态仍非常明显。

  另一呈现剧烈下跌的细项则是传统的对公短期贷款。记者注意到，4月非金融企业及其他部门短期贷款增加1509亿元，较一季度月均3500亿元的规模跌去将近2000亿元。虽然票据融资适时由3月的1389亿元进一步膨胀至4月的2407亿元，但综合来看，公司信贷方面仍然有接近1000亿元的规模回落。

  尽管4月信贷局面在一定程度上也受存款回落的影响，但商业银行的心态已经有所变化。

  一位股份行小贷业务部门负责人年初接受记者采访时，曾对上半年的信贷局面有着乐观的预计。彼时该人士认为，1月新增信贷并未达到市场预期，但相信随着二季度经济触底回升，市场信贷需求会逐步回暖。

  这位银行人士的乐观并未得到延续。“现在总行整体思路已经不是冲规模，而是重视风险。我们感觉，整体信贷需求的恢复可能要比前预计的慢一些。”他对记者表示。

  而在多数分析人士眼里，4月的新增信贷已是惨不忍睹。中金公司研究报告即称，“4月新增贷款结构惨不忍睹，凸显实体需求疲弱。”中金公司甚至认为，尽管从理论上讲下调存准率可以倒逼实际利率下降，降低企业融资成本，但是目前下调力度显然不够，难以实现量变到质变，市场利率和贴现利率明显高于2009 年上半年的水平。

  困境疑虑仍存

  由于中国金融结构整体依赖银行信贷，4月骤然收缩的信贷需求何时能够复苏，实际也是业界对于经济何时能够复苏的疑问。但从目前来看，对于实体经济的疑虑仍然颇为浓重。

  “从根本上说，目前各地政府肯定有意愿刺激经济，但问题是不敢也不可能再陷入平台贷款中去。所以，房地产和政府投资项目短期来看是不能指望的，要想带动民间投资，只能从经济结构做文章。而这并非银行能够把握的趋势，整体来看银行是比较被动的。”前述华南某券商研究员直言。

  这一趋势，意味着去年10月起零星松动的对公中长期贷款短期内仍将维持现状。而反观2009年初，正是在4万亿元政府投资的拉动，中国经济才得以躲过彼时一片哀鸿的全球衰退。极为宽松的货币政策迅速将民间投资成本拉到极低水平，进而得以全面刺激投资。

  据中金公司统计，当前的货币信贷环境尽管较2011年有明显放松，但仍然没有回到2009年极为宽松的水平之上。

  以上海银行间同业拆放利率（Shibor）以及长三角地区6个月期票据直贴利率为参照：Shibor近期维持在2.275%左右水平，为2011年6月以来的最低水平，但相比较2009年上半年平均0.83%的利率水平，仍然有较大差距；而票据直贴利率走势5月以来基本维持在月息4.5％。左右，亦是2011年6月以来的最低水平，仍然远高于2009年初1.31％。的水平。