证券时报多媒体数字报

  证券时报记者 朱景锋

  在基金业人才荒的今天，由同一位基金经理同时管理多只基金的“一拖多”早已成为普遍现象。虽然也有王亚伟一拖二的成功案例，但投资上的同质化仍是基金经理“一拖多”的最大问题。

  由于基金经理个人精力和能力限制，即使明知其管理的各只基金契约中规定的投资方向存在很大差异，但在实际投资中，无论是仓位、行业配置还是重仓股选择，同一位基金经理管理的多只基金都会存在极大的相似，甚至重合。这样的结果就是，一旦该基金经理对市场的判断出现错误，他管理的多只基金将一损俱损。

  基金经理“一拖多”造成的投资同质化风险集中爆发，“一损俱损”的情况在今年以来大量出现。据天相投顾对主动型偏股基金今年以来业绩的统计，同一家公司业绩落后的基金往往被同一基金经理管理。

  据天相投顾统计，截至上周五，今年以来沪深300指数累计上涨9.73％，同期456只主动型基金单位净值平均上涨4.3％，不及沪深300涨幅的一半。其中有115只涨幅不足2％，特别是有40只基金净值不涨反跌。证券时报记者分析这115只涨幅落后的基金发现，他们中有不少是被一家公司旗下同一位基金经理管理。

  如汇丰晋信旗下汇丰先锋、汇丰策略和汇丰科技单位净值分别下跌4.69％、4.5%和4.38％，排名倒数，而这3只基金均为邵骥咏一人管理。季报显示，这3只基金年初都保持了九成左右的高仓位，都重仓和超配了机械、信息技术和医药生物，重仓股也有相当重合，相似的配置导致了3只基金一起下跌。

  大多数基金经理同时管理两只基金，傅明笑管理的国联安红利和国联安稳健单位净值分别下跌2.98％和3.31％；邓时锋管理的国泰金鼎和国泰区位单位净值分别下跌0.51％和0.68％；朱国庆管理的国富策略单位净值下跌1.51％，他管理的另一只基金国富潜力净值仅上涨1.39％；曹冠业管理的工银成长单位净值下跌0.9％，他和黄安乐共同管理的工银主题单位净值仅上涨1.33％；闫旭管理的纽银新动向单位净值下跌0.67％，纽银策略净值仅涨0.95％；孙建波管理的华商策略今年以来收益率为零，另一只基金华商盛世仅上涨0.33％。

  还有一些基金经理管理的两只基金净值小幅上涨，周建春管理的大成回报和大成成长单位净值仅分别上涨了0.59％和0.74％；韦明亮管理的国联安优势和国联安主题单位净值分别仅上涨了1.23％和1.92％。

  证券时报记者统计了14组同一位基金经理管理的基金在一季末的前三大重仓股，除了个别组之外，大部分一拖多基金的前三大重仓股相似度极高，俨然成了复制基金。

  今年以来表现落后一拖多基金及其重仓股

基金简称 单位净值增长率（％） 基金经理 一季末前三大重仓股

大成成长 ０．７４ 周建春 康美药业 人福医药 三一重工

大成回报 ０．５９ 周建春 康美药业 人福医药 伊利股份

工银成长 －０．９ 曹冠业 综艺股份 海大集团 中百集团

工银主题 １．３３ 黄安乐 曹冠业 中百集团 综艺股份 浙富股份

国富策略 －１．５１ 朱国庆 森马服饰 天地科技 中兴通讯

国富潜力 １．３９ 朱国庆 恒瑞医药 浙富股份 双汇发展

国联安红利 －２．９８ 傅明笑 五 粮 液 国电南瑞 民生银行

国联安稳健 －３．３１ 傅明笑 五 粮 液 国电南瑞 东阿阿胶

国联安优势 １．２３ 韦明亮 万 科Ａ 贵州茅台 双汇发展

国联安主题 １．９２ 韦明亮 万 科Ａ 双汇发展 洋河股份

国泰金鼎 －０．５１ 邓时锋 康美药业 恒瑞医药 阳光照明

国泰区位 －０．６８ 邓时锋 康美药业 阳光照明 恒瑞医药

华商策略 ０ 孙建波 国电南瑞 广汇股份 贵州茅台

华商盛世 ０．３３ 孙建波 国电南瑞 广汇股份 贵州茅台

汇丰策略 －４．５ 邵骥咏 伊利股份 双鹭药业 东阿阿胶

汇丰科技 －４．３８ 邵骥咏 长盈精密 伊利股份 格力电器

汇丰先锋 －４．６９ 邵骥咏 伊利股份 双鹭药业 中国平安

景顺增长 －１．３４ 王鹏辉 杨鹏 泸州老窖 汇川技术 上汽集团

景顺增长２ －１．４７ 王鹏辉 杨鹏 泸州老窖 汇川技术 上汽集团

景顺中小盘 ０．６３ 王鹏辉 杨鹏 汇川技术 张家界 光线传媒

南方积配 ０．１９ 李源海 贵州茅台 双汇发展 报 喜 鸟

南方稳健 １．０９ 李源海 马北雁 双汇发展 贵州茅台 招商银行

南稳贰号 １．２９ 李源海 马北雁 双汇发展 贵州茅台 招商银行

纽银策略 ０．９５ 闫旭 五 粮 液 康得新 桑德环境

纽银新动向 －０．６７ 闫旭 华夏银行 龙元建设 郑煤机

上投阿尔法 ０．２７ 王孝德 吴鹏 中航光电 中国水电 中国宝安

上投内需 １．２２ 王孝德 宇通客车 格力电器 万 科Ａ

上投大盘 １．９７ 罗建辉 贵州茅台 双汇发展 苏宁电器

上投双核 １．７７ 罗建辉 贵州茅台 歌尔声学 东阿阿胶

天弘精选 ０．８７ 周可彦 高喜阳 双汇发展 古井贡酒 山西汾酒

天弘周期 ０ 高喜阳 广联达 沱牌舍得 中国水电

  数据来源：天相投顾、基金一季报 朱景锋／制表